如何應對熊市 ？熊市是指資產價格大幅下跌的階段。熊市是一個市場週期必經的階段。既然無法避免熊市，我們就要學習應該如何對應熊市？本文會分享4個應對熊市的投資策略，以及3個看待熊市的健康心態。
熊市是什麼？
熊市（英文是 Bear Market）是指資產價格持續下跌的階段。
一個資產的價格由高位下跌超過20%，就進入了技術性熊市。
資產例子包括：股票、加密貨幣、房地產、債券、黃金、大宗商品等。
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如何應對熊市？
熊市是一個市場週期必經的階段。
投資市場就像一年四季，有舒適宜人的春天（牛市），也有無可避免的寒冬（熊市）。
因此我們需要做的，是了解如何為寒冬做好準備，以什麼樣的心態及行動去應對熊市。
下文會分享4個應對熊市的投資策略、以及3個應對熊市的必備心態。
4個熊市投資策略
應對熊市1：平均成本法
假設您投資組合中的股票價格下跌 25%，從每股 100 美元跌至每股 75 美元。
如果你仍有資金，便會認為股票變得更加吸引，希望把剩餘的資金一次過投入。
但是，試圖估算市場底部是冒險的，因為股價可能會從高點下跌 50% 或更多。
一種更謹慎的方法是 平均成本法（dollar-cost averaging，簡稱DCA），是指定期投資。
例如每月買入1000元，定期買入相等資金，從而令平均買入成本更加合理，確保我們不會將所有資金買在最高點。
股市多次證明它最終會從熊市中反彈。因此，熊市是以較低價格買入股票的好機會。
應對熊市2：分散投資
熊市時市況往往變得十分波動。某些行業，特別是增長類的股票，跌幅甚至往往難以估算。
因此保持分散投資十分重要，更能避免我們因集中某隻持倉，而該股票暴跌時帶來的心理壓力。
在熊市期間，幾乎所有公司都會下跌，但幅度則不一定相同。
例如房地產信託基金（REITs）有穩定的財務及派息，在熊市會吸引投資者，可有效減少組合的損失。
而TLT等債券在熊市也是一項有吸引力的投資，因為債券價格走勢通常與股票相反。
所以，一個多元化的投資組合很重要。不同類別的股票組合，能有效減少某一行業的風險。
應對熊市3：避免賣出所有資產
在熊市，我們應盡量減低倉位，保留現金以令市況轉好時可以有資金進場。
但我們也有可能錯過重大反彈，因為熊市出現的反彈通常發生在復甦的早期階段。
以近20年的數據來看，若一直持有標普500指數基金，每年回報率大約是4.8%。但如果你錯過了升幅最多的5天，每年回報率將會降至2.7%。
所以，即使市場進入熊市，我們在控制風險的同時，應避免賣出所有資產，從而增加把握股市反彈的機會。
應對熊市4：作出適當對沖（適用於資深投資者）
在熊市早期買入看跌期權是一個對沖的好方法，因為即使看錯方向，最大的損失也只是期權金而已。
而若資產價格跌穿行使價，所獲得的利潤將會以倍計算。
但我們不宜把過多資金投入這種投資產品，也要求投資者本身對金融產品有一定認識。
當然，你也可以通過賣空股票或 ETF、購買反向 ETF(SARK US)去賺取利潤。
而一種較為保守的對沖方法則是買入黃金。黃金於長期熊市當中往往會上升。
例如在2000-2010年美國的十年熊市期間，黃金升幅超過其他資產價值。
3個熊市應對心態
上圖是一個投資心態的經典循環。為了更好地把握投資時機，熊市投資心態也十分重要。
以下是三個應對熊市必備的心態。
應對熊市1：反思與學習
在牛市時，身邊每一個人天天賺錢，根本沒有心思及時間去研究投資，反而每天都在看股價圖、帳戶盈利。
相反，在熊市時，我們才會發現自己知識及投資技巧上存在不足。
就如股神巴菲特所說，投資於自己身上，是最好的一種投資。
熊市的投資機會較少，我們可以有更多時間，買投資理財書籍學習，令我們更冷靜、更清晰地看到哪些公司的質素較高，待市況穩定下來再大舉進擊。
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應對熊市2：訓練心理
很多人投資虧損，是耐性或信心不足所致。
面對熊市，我們留下來的持股往往是我們最有信心的，我們要學習到堅持到底，不要倒在黎明前的黑夜。
而一個完整的牛熊周期能為我們未來做好準備，當面對同樣的市況便不會再感到驚慌。
因此，我們可以好好記錄下自己的心情及行動，於未來減少這一刻曾犯過的錯誤。
應對熊市3：放眼未來，暫時遠離報價
熊市的時候我們常常會被虧損打擊信心及部署，以致作出很多不理智的行動，包括低位沽出所有倉位，甚至過度沽空。
在這些艱難的時期，我們應該審視自己的投資目標。
如果我們為長期目標（例如退休）投資，那麼我們應該忽視短暫的股價波動。
外國的一些知名基金在熊市亦會經歷三至五成的損失，這是一件正常的事情。
我們要確保的是短期生活所需的資金不受影響，然後可以選擇遠離市場報價及干擾，好好規劃未來，等牛市重來時再查看自己的組合。
GOFIRE總結
實際上，價格暴跌的熊市是新投資者進入市場，並開始積累財富的最佳時機。
試回想在2020年3月疫情爆發初期，全球股市突然暴跌之後，很多資產價格於一年後都翻了數倍，包括加密貨幣、特斯拉股票等等。
可見在環境低迷時往往是一個很好的佈局時間。
假如你20歲開始投資，直到70歲時，你將經歷大約14個熊市。
期間，你可能會有資金損失。但請牢記，熊市是一件正常的時情，猶如冬天一樣，我們或會感到沮喪，但春天（牛市）也必定會降臨。
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知多點：10個名人應對熊市的故事
許多著名投資人和企業家都曾經歷過熊市，並以不同方式應對，以下是幾個精彩的故事：
1. 華倫・巴菲特（Warren Buffett）：熊市是撿便宜的機會
巴菲特一直強調：「別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼。」在 2008 年金融危機時，他大舉買進受打擊的股票，例如高盛（Goldman Sachs）和通用電氣（GE），當時市場陷入恐慌，而他則利用低價買入優質公司的股票。隨著市場回升，這些投資為他帶來豐厚回報。
2. 彼得・林區（Peter Lynch）：堅持基本面分析
作為富達麥哲倫基金的傳奇經理人，彼得・林區認為熊市不應該讓投資人恐慌，因為市場總是週期性的。他在 1987 年股市崩盤時，選擇持續投資自己研究過的好公司，堅信「長期來看，優質企業的價值會被市場認可」，結果他的基金在往後的牛市中表現驚人。
3. 雷・達里奧（Ray Dalio）：建立全天候投資策略
橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人雷・達里奧在 2008 年金融危機前，因為看見經濟泡沫，採取對沖策略並從市場崩潰中獲利。他的「全天候投資組合」透過資產多元化（股票、債券、黃金等）來應對不同市場環境，這讓他在熊市期間仍能穩健成長。
4. 伊隆・馬斯克（Elon Musk）：熊市是創業家的試煉
馬斯克在 2008 年面臨雙重危機：特斯拉（Tesla）與 SpaceX 都瀕臨破產。他不僅將個人資產投入特斯拉來挽救公司，還成功爭取到 NASA 的合約資助 SpaceX。他的故事告訴我們，在熊市中，創業者若能堅持信念、尋找資源，仍有機會東山再起。
5. 約翰・坦普頓（John Templeton）：在恐懼中尋找機會
坦普頓是價值投資的先驅，在 1939 年二戰剛開始時，他以每股 1 美元的價格，買入 104 家陷入困境的公司股票，結果戰後經濟復甦，這些股票大幅上漲，讓他獲得巨額財富。他的策略強調：「在最悲觀的時候買入，當市場樂觀時賣出。」
6. 傑夫·貝佐斯（Jeff Bezos）：從科技泡沫中崛起
2000 年科技泡沫破裂後，亞馬遜（Amazon）的股價從 100 美元暴跌至 6 美元。當時許多投資者認為亞馬遜可能會倒閉，但貝佐斯堅持自己的長期願景，專注於擴展電子商務與雲端運算業務。最終，亞馬遜不僅存活下來，還成為全球最大企業之一，證明了熊市並非終點，而是成長的契機。
7. 本·格雷厄姆（Benjamin Graham）：熊市是價值投資者的黃金時期
「價值投資之父」本·格雷厄姆在 1929 年大蕭條後，利用熊市的低股價買入被市場嚴重低估的股票。例如，他曾投資保險公司 Geico，並以長期眼光持有，最終為投資人帶來數十倍的回報。他的理念影響了後來的華倫·巴菲特，強調「買入低於內在價值的股票，耐心等待市場修正」。
8. 史丹利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）：靈活適應市場變化
1999 年科技股泡沫破裂時，德魯肯米勒迅速從多頭轉為空頭，避開大幅下跌。他的策略是不拘泥於單一投資方式，而是根據市場趨勢調整。他與索羅斯（George Soros）合作，於 1992 年「狙擊英鎊」事件中賺進 10 億美元，證明在市場劇烈波動時，靈活應變至關重要。
9. 查理·蒙格（Charlie Munger）：專注於優質企業
查理·蒙格，巴菲特的投資夥伴，認為熊市是難得的機會來買入高品質企業。他不專注於短期市場波動，而是關注企業的長期競爭優勢。例如，2008 年金融危機期間，巴郡投資了可口可樂與美國運通等優質公司，並堅持持有多年，最終獲得豐厚報酬。他的信念是：「好公司，價格合理，就值得長期持有。」
10. 亨利·福特（Henry Ford）：熊市期間打造汽車帝國
1907 年經濟衰退時，許多企業縮減開支，而福特汽車公司（Ford Motor）卻逆勢投資，推出價格親民的 T 型車，並改革生產線以降低成本。他的策略在市場低迷時顯得大膽，但當經濟復甦時，福特已經佔據市場主導地位，成為全球最具影響力的汽車製造商之一。
這些故事顯示，熊市並非終點，而是耐心、智慧與策略的考驗。
應對熊市的常見問題
熊市（英文是 Bear Market）是指金融市場的資產價格持續下跌，由高位下跌幅度超過20%，就進入技術性熊市。
應對熊市需要考慮投資策略和投資心態。本文會分享4個熊市投資策略，以及3個必備的熊市心態。
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