牛市是什麼？一文看清10個美股牛市指標

牛市是什麼？這是最近的熱門話題。近半年，股市有不錯的回升。那麼，股市牛市是什麼？牛市真的回來了嗎？牛市指標有哪些呢？了解什麼是牛市、提早判斷牛市回來，可以幫助我們在低位買入資產，並獲得牛市帶來的巨大利潤。

本文會通過10個分析指標，涵蓋經濟、市場和技術分析，教你判斷牛市是什麼。

什麼是牛市？

• 牛市（Bull Market）是指價格處於上漲狀態的資產市場
• 簡單來說，牛市 = 資產價格大幅上升的階段
• 牛市又稱為「多頭市場」「看漲市場」
• 在牛市中，投資人看好股市或加密貨幣而紛紛入場，大量買入資產
• 牛市一詞通常用於股票市場、加密貨幣市場、外匯、債券、黃金等大宗商品 和房地產
• 通常情況下，當資產價格上升超過20%，就證明牛市來了
• 相反，下跌20%就進入熊市（Bear Market）

牛市例子

牛市的兩個例子（圖片：Tradingview）

1. 左圖：美股標普500指數（SP500）在過去10年都處於牛市階段，總升幅超過210%
2. 右圖：比特幣（BTC）在過去7年間也處於漫長牛市階段，總升幅更是超過3800%！

如何判斷牛市來了？

• 傳統上，價格上升20%就進入技術性牛市
• 但需要注意的是，「牛市來了」不代表價格不會面臨下跌或波動
• 這是因為牛市包含了下跌或價格盤整的期間，但不會打破主要的上升趨勢
• 通常而言，牛市可以跨越幾個月或幾年的時間段
• 為了堅定信念，我們應該通過更多的分析指標，去判斷牛市是否真的來了
• 下面為大家整理了判斷牛市回來的10個牛市指標：

10個牛市指標一覽

下文會逐一介紹這10個美股牛市指標：

牛市指標1：美國實質GDP年增率

• GDP是指國內生產淨值（Gross Domestic Product），即一個國家在一段特定期間內，所生產的最終勞動或商品的總價值
• GDP是衡量一個國家經濟狀況和發展水平的重要經濟指標
• 剔除通膨影響後的「實質 GDP 」，更能反映真實經濟成長
• 牛市是什麼：當「美國實質GDP年增率」維持在 2%或以上，代表經濟強勁，股市才有向上升的動力

• 如上圖，紅色線代表「美國實質GDP年增率」（右縱軸代表年增率%）、藍色柱狀代表「美國實質GDP按季年增率」（左縱軸代表按季年增率%）
• 現時的「美國實質GDP年增率」只有1.6%（2023年1月）、「美國實質GDP按季年增率」也只是1.1%
• 所以，現在仍未有實質經濟的發展動力，去支持美股牛市
• 查看即時的「美國實質GDP年增率」：Macromicro

牛市指標2：恐懼貪婪指數

• 股神巴菲特曾說過「別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼」
• 為了衡量投資者的恐懼跟貪婪，CNN 在 2004 年時製作了一個「 恐懼與貪婪指數 （Fear & Greed Index）」
• 這個恐懼與貪婪指數涵蓋 7 大指標：垃圾債券需求（Junk Bond Demand）、股票價格動能（Stock Price Momentum／Market Momentum）、看跌看漲選擇權（Put and Call Option）、市場波動率（Market Volitility）、股票價格寬度（Stock Price Breadth）、避風港需求（Safe Heaven Demand）、股票價格強度（Stock Price Strenth）
• 恐懼貪婪指數的範圍為 0-100，分為五個等級：0-25 是極度恐懼（Extreme Fear）、26-44 是恐懼（Fear）、45-55 是中立（Neutral）、56-74 是貪婪（Greed）、75-100 是極度貪婪（Extreme Greed）
• 牛市是什麼：通常情況下，當市場處於由極度恐懼開始逐步轉向貪婪時，牛市就會逐步出現

• 如上圖，投資者由2023年3月15日的極度恐懼情緒（23分），開始逐步轉向貪婪，現在普遍處於「貪婪」階段（56-74區間）
• 所以，美股牛市可能即將出現了
• 查看即時的「恐懼貪婪指數」：CNN

牛市指標3：Finra融資餘額

• 當股市處於極度繁榮之時，投資人往往會希望能以最大化的金錢使用率來進行投資
• 最大化的投資方式不外乎是使用槓桿、房貸、信貸等等
• 量化上述情況的指標就是「Finra融資餘額」，其全名是「美國金融業金管局保證金債務」（Finra Margin Debt）
• 「Finra融資餘額」是所有融資戶向證券公司借錢玩股票的負債總額
• 根據過往數據，Finra融資餘額與美股走勢相似
• 牛市是什麼：當「Finra融資餘額」由低位逐步升高，代表市場逐步看好美股，牛市可能來了

• 上圖為標普500和「Finra融資餘額」的比較圖
• 如上圖，紅色線代表SP500價格走勢圖、藍色部分代表「Finra融資餘額」
• 現在「Finra融資餘額」處於較低水平，並有輕微上升的趨勢，意味著牛市可能來了
• 查看即時的「Finra融資餘額」：Macromicro

牛市指標4：市盈率 (PE Ratio)

• 市盈率（PE Ratio）= 股價 ÷ 每股盈餘
• 每股盈餘 是指每股的稅後淨利（Net Profit）
• 例如一間公司在外流通的發行股數是100萬股，公司今年的稅後總利潤是1000萬元，那麼，每股盈餘就是10元（1000÷100=10）。如果公司的股價是50元，那麼，市盈率就是5（50÷10=5）
• 「市盈率」又稱為「本益比」，即投資一隻股票的回本速度
• 以上述PE Ratio為5的例子，買入該公司股票只需要5年就可以回本（假設所以利潤都派發給股東）
• 牛市是什麼：通常情況下，標普500指數的PE Ratio低於20-25時，說明美股市場的整體回本速度很快，能夠吸引更多投資者入場，所以有機會出現牛市

• 如上圖，標普500指數（S&P500）的PE Ratio為22.23（低於25）
• 所以，美股有機會迎來牛市
• 查看即時的「美股PE Ratio」：Ycharts

牛市指標5：美國散戶股票持有率

• 一般而言，美國散戶投資人是股市的反指標
• 所以，當「美國散戶投資人的股票持有率」越高，代表股票能繼續上漲的空間已經有限
• 牛市是什麼：當「美國散戶投資人的股票持有率」向下降 或 處於低位時，代表散戶割肉離場，牛市可能就要來了
• 例如：下圖兩個灰色框，09年和20年時，股票持有率大幅下跌，同時美股卻在上升

• 如上圖，藍色線代表「美國散戶投資人的股票持有率」（縱軸代表%、橫軸代表時間年份）
• 目前的「美國散戶投資人的股票持有率」處於下降的階段，代表股市牛市可能要來了
• 所以，現在分批入場，可能可以低位買入資產，可能是不錯的投資機會
• 查看即時的「美國散戶投資人的股票持有率」：Macromicro

牛市指標6：波動率指數(VIX)

• 「VIX指數」又稱為波動率指數（Volatility Index），或恐慌指數
• 「VIX指數」呈現出美股（標普500指數）在未來30天的看跌期權和看漲期權的加權價格，即投資人認為標普500在未來30天內的波動幅度
• 標普500指數 漲跌越大、波動越大，即VIX越高；漲跌越小、波動越小，即VIX越低
• 根據過往數據，VIX指數和股市呈現負相關
• 當VIX指數上升，股價大多數會出現向下的趨勢
• 牛市是什麼：當VIX指數下降，代表股市可能會上升，甚至出現牛市

• 如上圖，藍色線代表「VIX指數」（縱軸是VIX數值、橫軸是時間年月）
• 「VIX指數」正處於低位徘徊的階段，可能意味著牛市來了
• 查看即時的VIX指數：Macromicro

牛市指標7：巴菲特指標

• 股神巴菲特提出：股市總市值和 GDP 的比值，可作為判斷整體股市是否過高或是過低，被稱為巴菲特指標（Buffett Indicator）
• 巴菲特指標 = 美股總市值 / GDP x 100%
• 當巴菲特指標超過 140%，表示股市高估
• 牛市是什麼：根據過去10年數據，當巴菲特指標低於100-120%時，美股可能被低估，牛市將可能啟動

• 如上圖，紅色線代表美股標普500指數走勢（右縱軸代表價格）、藍色線代表巴菲特指標（左縱軸代表指標數值%）
• 現在巴菲特指標位於130-150%區間，說明牛市仍未準備好
• 查看即時的巴菲特指標：Macromicro

牛市指標8：美匯指數(DXY)

• 美匯指數（ US Dollar Index, DXY ），又稱為美元指數，是衡量美元在國際貨幣強弱程度的指標
• 美匯指數的數值並非美元價格或匯率，而是 6 種國家貨幣相對於基期100的升跌幅度
• 這6種貨幣分別是：歐元 (EUR)、日元 (JPY)、英鎊 (GBP)、加拿大元 (CAD)、瑞典克朗 (SEK)、瑞士法郎 (CHF)
• 美匯指數升 = 美元較強、美匯指數跌 = 美元轉弱
• 通常情況下，美匯指數和美股呈現負相關
• 牛市是什麼：當美匯指數跌，證明美元處於弱勢，投資者為了更大利益，會傾向於持有股票，以獲得升值；另外，弱勢美元可以刺激美國企業的出口，企業獲利增加，實體經濟也可能帶動牛市出現

• 上圖是即時的美匯指數(DXY)走勢圖
• 現在的DXY正由2022年10月的最高點（113），逐步下跌至現在（101），這半年的下跌幅度超過10%
• 說明美股有機會迎來新一輪牛市

牛市指標9：波羅的海乾貨指數(BDI)

• 「波羅的海乾貨指數」（Baltic Dry Index，BDI）是全球經濟活動和貨運業運輸力的領先型指標
• BDI主要包含鐵礦砂、煤炭、穀物等民生物資及工業原料為主
• 因此，從BDI指數的高低可以去判斷航運業的營運狀況、全球經濟景氣好壞和原物料價格高低等等
• 所以，波羅的海乾貨指數（BDI）常常被稱作為經濟的領先指標
• 牛市是什麼：當BDI指數處於低位 並向上反彈時，代表航運業全球經濟向好，可能帶動牛市出現

• 如上圖，黃色線代表「波羅的海乾貨指數」
• 目前BDI指數處於接近低點反彈的位置，如果反彈持續上升的話，對於未來的經濟環境是非常有利的表現
• 查看即時的「波羅的海乾貨指數」：Macromicro

牛市指標10：技術分析

• 判斷股市牛市主要通過分析股市指數
• 具代表性的美股指標是標普500指數（S&P500）
• 分析S&P500是否進入牛市，我們可以用S&P500 200天移動均線來進行技術分析
• 「200天移動均線」又稱為MA200，屬於技術分析中的技術指標
• 「200天移動均線」是用來計算在200天當中，所有投資人的股票買入成本的均價為多少
• 對於長線投資人而言，「200天移動均線」是極其重要的均線

• 當股價低於MA200時，可以將市場定義為相對疲弱的表現，價格可能長期會被MA200壓制，導致持續在低點徘徊甚至持續下跌
• 牛市是什麼：當股價高於MA200，說明未來價格上升的概率較高
• 如上圖，紅色線代表SP500價格的「200天移動均線」、K線代表SP500價格走勢
• 美股S&P500 正在挑戰其「200天移動均線」，如果成功突破此均線，則可能意味著牛市來了

• 查看美股S&P500即時的「200天移動均線」：TradingView
• 提提你：「200天移動均線」只是眾多技術分析中的一個，按此查看更多技術分析指標

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【技術分析攻略】11個實用的技術分析指標

GOFIRE總結

• 資產價格上升20%就進入技術性牛市
• 我們需要更多牛市指標才能確定牛市真的來了
• 本文10個牛市指標只是判斷牛市的參考
• 根據上述分析，現時美股仍未進入牛市
• 需要繼續關注這些牛市指標的走勢，至少5-7個指標進入牛市，美股出現牛市的可能性才較高

• 切記不可以因為某項指標或某項數據而重倉ALL IN
• 投資是一段非常長遠的路，請理性看待所有牛市指標，長期下來才會有回報

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知多點：牛市名稱的由來

牛市的由來主要有兩個：

1. 牛市的由來：因為公牛攻擊的方式是使用他們的牛角往上頂，牛角向上的姿勢就如同資產價格向上升（如上圖，圖片來源：Yahoo財經）
2. 牛市的由來：在資產價格上升時，很多投資人湧入市場，投資人擁擠的現象就像圈養的牛一樣壯觀

「牛市是什麼」常見問題

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