股票投資最主要的基本面分析就是財務報表分析，企業的三大財務報表包含了損益表、資產負債表 和 現金流量表。其中，現金流量表列出公司現金流動情況，包括現金來源和用處。

本文會分享8種現金流量表分析結果，幫助了解企業的現金管理能力、評估公司的發展風險。

現金流量表是什麼？

  • 現金流量表 英文是 Cash Flow Statement
  • 現金流量表 是三大財務報表之一；另外兩個財報是損益表 (Income Statement)、資產負債表 (Balance Sheet)
  • 現金流量表 主要用於描述經營、投資和融資活動，揭示一間公司在一段時間內的現金流入和流出
  • 現金流量表 可以幫助投資者了解公司的現金管理能力，以及其投資、營運和融資活動的現金流動情況
  • 看懂現金流量表有助減少股票投資風險，因為現金流量表揭示了企業的財務風險狀況（即公司能否生存下去）
推薦閱讀：【三大財報分析重點教學】

如何查看股票公司的現金流量表？

查看股票公司的現金流量表主要有三種方法：

  1. 直接在該股票公司的官網查看
  2. 在美聯儲網站（SEC）查看
  3. 利用市面上一些財務報表整理工具

前兩種方法請參考：【一文看懂財務報表】如何查看財務報表、10K、10Q報告？

下面會分享第三種財報查看方法，即利用市面上一些財務報表整理工具。以Morningstar為例子：

現金流量表例子

利用Morningstar查看公司現金流量表的步驟：

  1. 打開Morningstar網頁
  2. 在上方搜索欄輸入你要查看的股票代號，例如KO（可口可樂公司股票代號）
  3. 選擇Coca-Cola Co
  4. 點擊Financial（金融數據/財務報表）
  5. 點擊Cash Flow（現金流量表）

下圖是Morningstar整理得出的可口可樂公司現金流量表（2020-2022年）：

  • 上圖顯示了可口可樂公司的三種現金流，包括經營現金流（Operating）、投資現金流（Investing）、融資現金流（Financing）
  • 你也可以點擊「Expand Detail View」，從而查看完整版的現金流量表
  • 下文會分享「現金流量表怎麼看？」
推薦閱讀：
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現金流量表怎麼看？

公司三大經濟活動

大部分公司都主要有三大經濟活動，分別是：

  1. 經營活動（Operating Activities）：生產、銷售、回收貸款等
  2. 投資活動（Investing Activities）：新地區、新業務、新產品等都需要進行投資
  3. 融資活動（Financing Activities）：借錢維持經營及投資

對應以上三大經濟活動，一間公司的現金流量表結構如下：

現金流量表的結構

現金流量表主要包括三種現金流，來自企業的三大經濟活動：經營、投資、融資。

現金流量表的主要構成部分如下表：

現金流量表的結構
經營活動
Operating Activities		投資活動
Investing Activities		融資活動
Financing Activities
對内投資對外投資股權融資債務融資
流入銷售、稅收處置處置收益融入資金融入資金
流出採購、人工、稅收購建投入派股息還利息

另外，現金流量表的現金流主要以兩種形式存在，包括現金（Cash）、現金等價物（Cash Equivalents）：

  • 現金（Cash）是指：企業庫存現金以及可以隨時用於支付的存款
  • 現金等價物（Cash Equivalents）是指：企業持有的期限短、流動性強、易於轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資

現金流量表分析是什麼？

  • 現金流量表分析 又稱為 現金流分析（Cash Flow Analysis）
  • 現金流量表分析是財報三大分析方法之一*，也是非常重要的上市公司分析方法
  • 簡單而言，現金流量表分析是用於 分析企業所處的生命週期（The Life Cycle of Enterprise）
  • 企業生命週期主要分為四個階段：初創階段、成長階段、成熟階段、衰退階段
  • 根據現金流量表分析，有利於投資者評估公司的風險，以及預估企業合理的發展方向
  • 現金流量表分析 把 公司分為8個種類，即下文的「8種現金流量表分析」：
*另外兩種財報分析方法是同型分析、比率分析

8種現金流量表分析

根據企業的現金流量表分析，市面上有8種不同現金流特徵的企業，分別是：

8類不同現金流特徵的企業
（+ 代表較好｜ – 代表較差）
種類經營現金流投資現金流融資現金流發展階段發展風險
1+++成熟留意有無不良融資目的
2++–成熟發展健康
3+–+成長留意投資方向和節奏、資金鏈斷裂風險
4+––成長留意投資規模和節奏、資金鏈斷裂風險（風險高過第三類）
5–++衰退留意投資收益是否可持續
6–+–衰退變賣資產的同時還要還債（風險高過第五類）
7––+初創/衰退市場競爭力不足、銷售回報慢，需不斷投資
8–––衰退離破產不遠

正如上文所說，企業生命週期主要分為四個階段：初創階段、成長階段、成熟階段、衰退階段。這些企業的現金流特徵分別為：

  • 處於初創階段的企業：第7類現金流特徵的企業，即融資現金流較佳、經營和投資現金流都較差的企業
  • 處於成長階段的企業：第3類和第4類現金流特徵的企業，即經營現金流較佳、投資現金流較差的企業
  • 處於成熟階段的企業：第1類和第2類現金流特徵的企業，即經營現金流和投資現金流都較佳的企業
  • 處於衰退階段的企業：第5-8類現金流特徵的企業，即經營現金流較差的企業

GOFIRE總結：投資哪類現金流特徵的企業

  • 由現金流量表，我們可以看到一間公司，在特定期間內現金流入和流出的數字（淨現金流量），從研究公司股票的整體價值
  • 現金流包括三大經濟活動：經營活動、投資活動、融資活動
  • 企業要生存，必然要有正現金流，即經營活動、投資活動、融資活動的現金流總和要大於0
  • 「現金流入」最好是主要來自經營活動，因為一般可以持續
  • 「現金流出」最好是因為投資活動，因為可能未來創造收益
  • 為了投資好公司，我們要優先選擇處於成長階段或成熟階段的企業
  • 我們要盡量避免投資處於衰退階段的企業，即經營現金流較差的企業

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現金流量表分析 常見問題

現金流量表是什麼？

現金流量表主要用於描述經營、投資和融資活動，揭示一間公司在一段時間內的現金流入和流出；現金流量表可以幫助投資者了解公司的現金管理能力，以及其投資、營運和融資活動的現金流動情況。

現金流量表分析是什麼？怎麼看？

現金流量表分析 又稱為 現金流分析（Cash Flow Analysis），可用於分析企業所處的生命週期（The Life Cycle of Enterprise）。本文會分享「8種現金流量表分析」

文章參考：《一本書讀懂財報》

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投資有風險，以上內容不構成投資建議。

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