TVL是什麼 ｜自2021年起，DeFi 受到很多加密貨幣投資者的關注，目前DeFi項目總鎖倉量（TVL）高達900億美元。到底如何衡量 DeFi 項目的價值？本文會詳細介紹其中一個評估指標 總鎖倉價值TVL，以及另外8個衡量DeFi價值或潛力的指標，助你評估DeFi潛力。
排名前五的DeFi項目
根據Tokenview的DeFi總鎖倉價值（TVL），截至2025年3月，DeFi TVL Ranking排名前五的DeFi項目分別是：
- Lido (其DeFi總鎖倉價值TVL：185.53億美元）
- AAVE (其DeFi總鎖倉價值TVL：174.77億美元)
- EigenLayer (其DeFi總鎖倉價值TVL：88.07億美元)
- Ethena（其DeFi總鎖倉價值TVL：65.56億美元）
- ether.fi（其DeFi總鎖倉價值TVL：50.3億美元)
延伸閱讀：DeFi是什麼？10隻有潛力的DeFi幣｜DeFi幣市值排名
AAVE 背景、特色、投資價值及未來價格展望｜高效安全的DeFi借貸體驗
TVL是什麼 ｜DeFi總鎖倉量
總鎖倉量（TVL），全名為 Total Value Locked，又稱為總鎖倉價值，是指 DeFi 協議/平台的流動性資產總量。計算公式：
TVL = 鎖倉資產數量 × 當前市場價格
它代表了某個DeFi平台上的總資金量，包含質押（staking）、借貸（lending）、流動性挖礦（liquidity mining）等不同用途的資產。TVL的高低通常用來衡量該協議的規模、可信度和市場吸引力。
簡單而言，TVL = DeFi 流動資產總量；TVL以美元為計算單位，數值越高越好！
DeFi TVL的四個作用
DeFi TVL主要有四個評估作用，分別是：
- 衡量投資潛力：通過比較TVL 數據，快速判斷 DeFi 項目的市場整體狀況與市佔率，有助評估該DeFi的投資價值或潛力。
- 流動性指標：TVL 越高，代表該DeFi協議的流動性越充足，使用者可以更容易交易或借貸。
- 安全性與信任度：較高的TVL通常表示該平台較受信任，吸引了大量資金。
- 市場影響力：TVL 可用來比較不同DeFi協議的市場地位，TVL較高的項目通常較具影響力。
DeFi TVL的三種實用方法
上文提到，DeFi TVL 是加密貨幣投資者衡量一個 DeFi 流動性資產總量的指標，即可以評估DeFi的價值或潛力。
那麼，我們應該如何利用 TVL 指標，來評估一個DeFi協議的投資價值呢？
以下分享三個較常用的TVL用法：
1. 總鎖倉價值（TVL）
TVL 數值越高，DeFi項目越好
2. 市值（Mcap）/ 總鎖倉價值（TVL）
這個比率越低，DeFi項目的市場潛力越高
3. 交易量（VOL）/ 總鎖倉價值（TVL）
這個比率越高，DeFi項目的資金收益越好
如何查看TVL？
有很多免費網站會顯示DeFi的鏈上數據，包括TVL排名等，例如：
TVL排名網站1：Defillama
可免費查看DeFi TVL Ranking的第一個網站是：Defillama.com
TVL排名網站2：Dappradar
可免費查看DeFi TVL Ranking的第二個網站是：Dappradar.com
TVL排名網站3：Tokenview
可免費查看DeFi TVL Ranking的第三個網站是：Tokenview.io
GOFIRE總結
- TVL 是評估DeFi最普遍被使用的指標，TVL 數值可以衡量一個 DeFi 項目的流動資產規模。
- 分析 DeFi 發展潛力或投資價值的考慮因素越來越複雜，TVL只是其中一個指標。因此，投資者不能只依靠 DeFi 項目的總鎖倉價值TVL，去判斷一個DeFi的好壞。
- 除了TVL，投資者也需要思考DeFi金融功能背後的運作原理、DeFi借貸服務的風險、DeFi流動的代幣價值波動性等，從而更全面地評估一個DeFi項目的發展潛力。
- 投資有風險，加密貨幣價格波動高，甚至可能出現幣價歸零的情況。投資前要做好資料搜集，評估風險，必要時尋求專業人士的投資意見。
其他8個DeFi衡量指標
除了 TVL（Total Value Locked，全鎖倉價值） 之外，還有許多指標可用來衡量 DeFi 項目的價值與影響力。以下是8個重要的指標：
1. 市值（Market Cap）
公式：市場價格 × 流通供應量
- 代表該 DeFi 代幣的總價值，與傳統加密貨幣的市值計算方式相同。
- 全稀釋市值（Fully Diluted Market Cap）：考慮到所有未釋放的代幣，計算方式為
市場價格 × 總供應量。
意義：市值較高的 DeFi 項目通常較成熟，具市場影響力，但也要搭配 TVL、交易量等數據評估真實價值。
2. TVL/市值比率（TVL-to-Market Cap Ratio）
公式：TVL / 市值
- 用來衡量 DeFi 項目是否被高估或低估。
- 一般解讀：
- TVL/市值 > 1：該協議的價值支撐較高，可能被低估。
- TVL/市值 < 1：該協議的市值較高，但可能沒有足夠的資產支撐，潛在泡沫風險。
3. 交易量（Trading Volume）
- 指該 DeFi 平台或代幣在特定時間內（如 24 小時、7 天）交易的總價值。
- 常用於 DEX（去中心化交易所）如 Uniswap、PancakeSwap，觀察用戶活躍度與市場需求。
意義：
- 高交易量代表市場活躍，流動性好，買賣較容易成交。
- 低交易量可能表示該協議的吸引力下降或用戶減少。
4. 用戶數量與活躍地址（Active Addresses）
- 衡量 DeFi 平台的使用者增長，觀察每日或每月的活躍地址數量。
- 例如，若 Aave、Compound 的活躍借貸地址不斷增加，表示其生態系正擴展。
意義：
- 活躍用戶多：代表該平台受歡迎，有更多人參與交易、借貸或流動性提供。
- 活躍用戶少：可能表示該 DeFi 項目失去競爭力或流動性萎縮。
5. 收益率（Yield & APY）
- APY（Annual Percentage Yield，年化收益率）：衡量存入資產的複利收益率，例如流動性挖礦或 Staking 回報。
- APR（Annual Percentage Rate，年化利率）：不包含複利的收益率。
意義：
- 高 APY 可能吸引更多流動性進入，但若過高，需警惕是否為高風險項目。
- 低 APY 則可能讓資金流向更高收益的平台。
6. 平台費用與收入（Protocol Revenue & Fees）
- DeFi 協議通常會收取手續費（如 DEX 交易手續費、借貸利息等）。
- 若平台收入穩定或上升，代表該協議具有持續性的商業模式。
意義：
- 高收入：代表該協議有穩定的經濟模型，可持續運營。
- 低收入：若收入過低，可能面臨資金外流或無法維持運行的風險。
7. 流動性指標（Liquidity & Slippage）
- 流動性（Liquidity）：代表 DeFi 平台上可用於交易或借貸的資產量。
- 滑點（Slippage）：當交易額度過大導致價格偏離市場價的程度。
意義：
- 高流動性降低交易成本，提高資產可用性。
- 低流動性可能導致價格劇烈波動，影響交易體驗。
8. 借貸規模（Total Borrowed）
- 針對 DeFi 借貸協議（如 Aave、Compound），觀察整體借貸市場的規模。
- 例如，Aave 借出的資產總額上升，表示該平台的需求強勁。
意義：
- 借貸規模大：顯示市場對該平台的信任度高，資金使用率高。
- 借貸規模下降：可能表示 DeFi 市場降溫，或借款人對平台信心不足。
總結
不同的 DeFi 指標適用於不同的場景，常見的組合分析方式如下：
- TVL + 市值 + TVL/市值比率 → 評估 DeFi 項目的價值與潛力。
- 交易量 + 流動性 + 活躍地址 → 了解市場活躍度與用戶需求。
- 收益率 + 平台收入 + 借貸規模 → 測試 DeFi 項目的可持續性與吸引力。
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TVL是什麼 常見問題
TVL（Total Value Locked，總鎖倉量、總鎖倉價值）是指 DeFi 平台的流動性資產總量。TVL有助評估該DeFi的投資價值或潛力，數值愈大愈好。
1. Lido (其DeFi總鎖倉價值TVL：185.53億美元）
2. AAVE (其DeFi總鎖倉價值TVL：174.77億美元)
3. EigenLayer (其DeFi總鎖倉價值TVL：88.07億美元)
4. Ethena（其DeFi總鎖倉價值TVL：65.56億美元）
5. ether.fi（其DeFi總鎖倉價值TVL：50.3億美元)
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