槓桿型ETF是什麼？本文會用美股四大指數的槓桿ETF為例子，即TQQQ、UPRO、UDOW和SOXL，介紹槓桿ETF。例如，3倍槓桿ETF會在其追蹤的指數上漲1%時，帶來3%的收益。本文會分享槓桿ETF適合長線持有嗎？槓桿ETF的回報和風險，以及運作方式。

什麼是ETF？

  • ETF (Exchange-Traded Fund) 的中文名稱是：交易所買賣基金ETF／指數股票型基金／上市基金
  • ETF 是一種追蹤股票指數或包含一籃子股票的基金
  • ETF 跟股票一樣可以直接在證券平台交易，交易過程非常簡單
如果你對於ETF還不是那麼熟悉，建議在閱讀這篇文章之前，先了解看一下以下內容
👉【指數型ETF】懶人投資恩物｜新手必讀
👉【為什麼要買美股ETF？】投資美股的四個優勢
👉【美股ETF推薦】12個優質ETF介紹

什麼是槓桿ETF？

  • 槓桿型ETF（Leveraged ETF）是一種特別的ETF
  • 槓桿ETF的投資目標是在一天內提供其追蹤指數的兩倍或三倍的回報
  • 為了獲得多倍收益，槓桿ETF使用金融衍生品和債務，例如期貨/合約、期權
  • 例如：如果一個股票指數在一天內上升1%，那麼追蹤該指數的ETF價格也會上升約1%，而追蹤該指數的槓桿ETF則可以上升約2%，甚至3%
  • 然而，高回報意味著高風險。如果追蹤的指數下跌1%，槓桿ETF下跌幅度也會放大，甚至超過3%
延伸閱讀：
按此了解 期貨/合約｜牛市熊市都可以賺錢
按此了解 期權｜通過槓桿以小博大

四大美股指數的槓桿ETF

在美股市場中，有四隻重要的槓桿型ETF，它們分別是TQQQ、UPRO、UDOW和SOXL。

這4隻槓桿ETF各自追蹤四大美股指數，即：

  1. 納斯達克100指數（NASDAQ-100 Index）
  2. 標普500指數（S&P 500 Index）
  3. 道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）
  4. ICE半導體指數（ICE Semiconductor Index）

美股四大指數槓桿ETF 比較

槓桿ETF追蹤指數槓桿ETF規模近5年股價
TQQQ納斯達克100指數3倍200億美元+146%
UPRO標普500指數3倍29億美元+76%
UDOW道瓊工業平均指數3倍6.7億美元+26%
SOXLICE半導體指數3倍77億美元+141%
資料截至:2023/08

美股槓桿ETF 1：TQQQ

按此查看TQQQ即時股價

  • TQQQ 全名：ProShares UltraPro QQQ
  • 中文名稱：ProShares三倍做多納斯達克指數ETF*
  • ETF規模：200億美元
  • 追蹤指數：美國納斯達克100指數（NASDAQ-100 Index）
  • 如果納斯達克100指數在一天內上升1%，TQQQ的價格將上升約3%
  • 同樣，如果納斯達克100指數在一天內下跌1%，TQQQ的價格將下跌約3%
*兩倍做多納斯達克指數ETF是QLD

TQQQ vs QQQ

追蹤納斯達克100指數的ETF還有QQQ，這是沒有槓桿的ETF。兩者比較如下：

QQQTQQQ
追蹤指數納斯達克100指數納斯達克100指數
槓桿比例沒有x3倍
成立日期1999/03/102010/03/11
持股量101111*
費用率0.2%0.98%
股息率0.58%0.94%
近5年股價+105%+146%
資料截至:2023/08

按此了解更多QQQ ETF

美股槓桿ETF 2：UPRO

按此查看UPRO即時股價

  • UPRO 全名：ProShares UltraPro S&P 500
  • 中文名稱：ProShares三倍做多標普500指數ETF*
  • ETF規模：29億美元
  • 追蹤指數：美國標普500指數（S&P 500 Index）
  • 如果標普500指數在一天內上升1%，UPRO的價格將上升約3%
  • 同樣，如果標普500指數在一天內下跌1%，UPRO的價格將下跌約3%
*兩倍做多標普500指數ETF是SSO

UPRO vs SPY vs VOO

追蹤標普500指數的ETF還有SPY和VOO，這是沒有槓桿的ETF。三者比較如下：

SPYVOOUPRO
追蹤指數標普500指數標普500指數標普500指數
槓桿比例沒有沒有x3倍
成立日期1993/01/222010/09/072009/06/23
持股量501501511*
費用率0.0945%0.03%0.91%
股息率1.46%1.51%0.77%
近5年股價+56%+56%+76%
資料截至:2023/08

按此了解更多VOO ETF

美股槓桿ETF 3：UDOW

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  • UDOW 全名：ProShares UltraPro Dow30
  • 中文名稱：ProShares三倍做多道瓊30指數ETF*
  • ETF規模：6.7億美元
  • 追蹤指數：道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）
  • 如果道瓊工業平均指數在一天內上升1%，UDOW的價格將上升約3%
  • 同樣，如果道瓊工業平均指數在一天內下跌1%，UDOW的價格將下跌約3%
*兩倍做多道瓊30指數ETF是DDM

UDOW vs DIA

追蹤道瓊工業平均指數的ETF還有DIA，這是沒有槓桿的ETF。兩者比較如下：

DIAUDOW
追蹤指數道瓊工業平均指數道瓊工業平均指數
槓桿比例沒有x3倍
成立日期1998/01/142010/02/09
持股量3038*
費用率0.16%0.95%
股息率1.91%0.93%
近5年股價+37%+26%
資料截至:2023/08

按此了解更多 DIA ETF

美股槓桿ETF 4：SOXL

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  • SOXL 全名：Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares
  • 中文名稱：Direxion每日三倍做多半導體ETF
  • ETF規模：77億美元
  • 追蹤指數：ICE半導體指數（ICE Semiconductor Index）
  • 如果ICE半導體指數在一天內上升1%，SOXL的價格將上升約3%
  • 同樣，如果ICE半導體指數在一天內下跌1%，SOXL的價格將下跌約3%
*兩倍做多半導體ETF是USD

SOXL vs SOXX

追蹤ICE半導體指數的ETF還有SOXX，這是沒有槓桿的ETF。兩者比較如下：

SOXXSOXL
追蹤指數ICE半導體指數ICE半導體指數
槓桿比例沒有x3倍
成立日期2001/07/102010/03/11
持股量3542*
費用率0.35%0.9%
股息率0.92%0.62%
近5年股價+178%+141%
資料截至:2023/08

按此了解更多 SOXX ETF

*為了實現多倍收益，槓桿ETF需要買賣金融衍生品（如期貨、期權）或借貸購買更多股票資產。所以，槓桿ETF的持股量通常多於指數或沒有槓桿的ETF。

槓桿ETF的投資回報

1. 槓桿ETF在短期升市中表現較好

  • 在短期升市中，槓桿ETF的表現通常會超越其追蹤的指數
  • 槓桿ETF在升市時非常受歡迎，因為投資者可以利用槓桿ETF來放大收益
  • 例如：如果今天納斯達克100指數上升1%，QQQ股價也會上升1%，而TQQQ的上升幅度則高達3%，升幅是QQQ的3倍

2. 槓桿ETF在長期升市中表現非常好

  • 在長期升市中，由於「槓桿ETF每日重置其槓桿」*，其上升幅度會大於其追蹤的指數
  • 例如：近10年的長期美股牛市中（2013-2023），納斯達克100指數上升了380%，QQQ股價因此也上升了380%，而TQQQ的上升幅度則高達2300%，升幅是QQQ的6倍
*下文會解釋槓桿ETF每日重置其槓桿

槓桿ETF的投資風險

1. 槓桿ETF的費用率較高

  • 由於槓桿型ETF的持股較複雜，因此它們的費用通常高於一般的ETF
  • ETF費用會直接從ETF的價值中扣除，因此會降低投資者的實際回報

2. 槓桿ETF在跌市中表現較差

  • 在熊市/跌市中，由於「槓桿ETF每日重置其槓桿」*，其下跌幅度會大於其追蹤的指數
  • 例如：近1個月，ICE半導體指數下跌了1.2%，SOXX因此也下跌1.2%，而SOXL的下跌幅度則高達6.3%，跌幅是SOXX的5.25倍

3. 槓桿ETF在波動市場中表現較差

  • 由於「槓桿ETF每日重置其槓桿」*，因此在波動的市場中，其表現可能會比其追蹤指數差
  • 這意味著在波動性高的市場中，投資者的損失可能會超過他們最初的投資
*下文會解釋槓桿ETF每日重置其槓桿

筆者的話: 槓桿ETF適合長線持有嗎？

先講答案：

  • 大部分情況下，槓桿ETF不適合長線持有，包括持續下跌和波動較大的市況。
  • 只在持續升市/長期牛市中，槓桿ETF才適合長線持有。
  • 實際上，出現持續上升的機會較低，所以，槓桿ETF通常不適合長期持有，而更適合短線投資。

原因是「槓桿ETF每日重置槓桿」的特性。詳情如下：

槓桿ETF每日重置槓桿

「每日重置槓桿」又稱為「每日重新平衡」，是指槓桿ETF每天都會調整其投資組合，以確保其槓桿比例（例如2倍或3倍），即槓桿ETF是每日結算的。

由於每日重置槓桿/每日結算，在計算槓桿ETF的價格時，具有更明顯的複息效應！

  • 複息效應俗稱「錢滾錢」, 即投資者將每次投資所得的本金加上回報，成為下一期投資的本金
  • 隨著每次投資的本金增加，投資回報就像雪球一樣越滾越大
  • 一方面，複息效應可以放大回報，受到股神巴菲特的追捧
  • 另一方面，複息效應令槓桿ETF的長期表現與其追蹤的指數有所偏離（具體情況如下）

情況1：在持續上升的市況，槓桿ETF的複息效應，增加回報

以追蹤標普500指數的ETF VOO 和 UPRO 為例子（假設指數每日上升10%，連升3日）

標普500指數VOOUPRO
槓桿/沒有3倍槓桿
Day0100100100
Day1110110130
Day2121121169
Day3133.1133.1219.7
升幅33.1%33.1%119.7%
  • 指數/無槓桿ETF的計算方法：100x(1+10%)x(1+10%))x(1+10%)=133.1
  • 3倍槓桿ETF計算方法：100x(1+10%x3)x(1+10%x3)x(1+10%x3)=219.7

因此，在持續上升的市況，槓桿ETF的複息效應，可以更明顯地增加投資回報，可能適合長線持有。

情況2：在持續下跌的市況，槓桿ETF的複息效應，增加損失

以追蹤標普500指數的ETF VOO 和 UPRO 為例子（假設指數每日下跌10%，連跌3日）

標普500指數VOOUPRO
槓桿/沒有3倍槓桿
Day0100100100
Day1909070
Day2818149
Day372.972.934.3
跌幅29.1%29.1%65.7%
  • 指數/無槓桿ETF的計算方法：100x(1-10%)x(1-10%))x(1-10%)=72.9
  • 3倍槓桿ETF計算方法：100x(1-10%x3)x(1-10%x3)x(1-10%x3)=34.3

因此，在持續下跌的市況，槓桿ETF的複息效應，反而會拉大投資損失，不適合長線持有。

注：此時可以考慮投資做空指數的ETF（反向型ETF），即買指數下跌的ETF；下次會介紹美股四大反向型ETF

按此查看【反向ETF是什麼？】

情況3：在波動較大的市況，槓桿ETF的波動性損耗，增加損失

以追蹤標普500指數的ETF VOO 和 UPRO 為例子（假設指數第1日跌10%、第2日升10%、第3日跌10%）

標普500指數VOOUPRO
槓桿/沒有3倍槓桿
Day0100100100
Day1909070
Day2999991
Day389.189.163.7
跌幅10.9%10.9%36.3%
  • 指數/無槓桿ETF的計算方法：100x(1-10%)x(1+10%))x(1-10%)=89.1
  • 3倍槓桿ETF計算方法：100x(1-10%x3)x(1+10%x3)x(1-10%x3)=63.7

因此，在波動較大的市況，槓桿ETF顯示出較大的波動性損耗，會增加投資損失，不適合長線持有。

注：此時可以考慮投資恐慌指數ETF，即買市場波動的ETF；下次會介紹恐慌指數ETF

實際計算結果會因ETF費率等原因而有不同

港股槓桿ETF、台股槓桿ETF

港股槓桿ETF

  • 香港股票大市指數主要是 恆生指數（HSI）
  • 做多恆生指數的兩倍槓桿ETF 例子：華夏兩倍看多恆指ETF（港股代號：07221）、南方東英兩倍看多恒指ETFF（港股代號：07200）

台股槓桿ETF

  • 台灣股票大市指數主要是 臺灣加權指數(TWII)
  • 做多臺灣加權指數的兩倍槓桿ETF 例子：元大台灣50正2（台股代號：00631L）、國泰臺灣加權正2（台股代號：00663L）

如何投資槓桿型ETF？

槓桿型ETF和美股或港股一樣，只需要在你的股票證券戶口就可以自由買賣。

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股票戶口包括：富途牛牛 Futu｜IB 盈透證券等

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知多點：槓桿ETF的運作方式

槓桿型ETF的目標是提供股票指數的多倍收益。為了實現目標，槓桿型ETF需要依賴金融衍生品和債務。

首先，金融衍生品，如期貨（Futures）和選擇權/期權（Options），是槓桿型ETF的主要工具。

這些衍生品允許ETF以相對較小的投資去控制大量的資產。

例如：期貨合約可能只需要支付一小部分資金作為合約保證金，就能控制大量的資產。

這種槓桿效應使得ETF能夠在基礎指數上漲時，提供超過指數收益的回報。

其次，債務也是槓桿型ETF常用的工具。

通過借款，ETF可以購買更多的股票等資產，從而提高其對股票指數變動的敏感度。

然而，依賴金融衍生品和債務的策略也意味著在指數下跌時，ETF的價值將會大幅下跌。

總之，槓桿型ETF是一種複雜且風險較高的投資工具。投資者在投資槓桿型ETF之前，必須充分了解其運作方式和風險。

延伸閱讀：什麼是期貨/合約/期權？

兩種主要的金融衍生品是 期貨/合約 和 選擇權/期權。

金融衍生品的三大特性：

  1. 可以通過買升買跌，在牛熊市/升市跌市都可以賺錢
  2. 只需要小額成本/保證金，就可以獲得較大回報，即通過槓桿以小博大
  3. 金融衍生品存在於各種金融資產，包括股票、加密貨幣、黃金等大宗商品

下面以加密貨幣為例子，為你詳細介紹 期貨合約 和 期權：

按此了解 期貨合約（Futures contract）｜【加密貨幣合約懶人包】牛市熊市都可以賺錢

按此了解 期權 / 選擇權（Options）｜【一種簡化版的期權：雙幣投資】

【加密貨幣合約和跟單懶人包】牛市熊市都可以賺錢｜幣安 vs Bybit vs Bitget｜槓桿交易以小博大

槓桿型ETF 常見問題

1. 槓桿型ETF是什麼？

槓桿型ETF（Leveraged ETF）是一種特殊的交易所交易基金，它的目標是在一天內提供其追蹤指數的兩倍或三倍的回報。這種基金通常使用金融衍生品（如期貨和選擇權）和債務來達到這個目標。
例如，如果一個槓桿型ETF追蹤的指數在一天內上漲1%，那麼該基金的目標將是上漲2%，甚至3%。

2. 有哪些槓桿型ETF推薦？

本文會分享美股四大指數的槓桿ETF，即TQQQ、UPRO、UDOW和SOXL。

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投資有風險，以上內容不構成投資意見或建議。加密貨幣交易所相關內容不適用於香港用戶。

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