槓桿型ETF是什麼?本文會用美股四大指數的槓桿ETF為例子,即TQQQ、UPRO、UDOW和SOXL,介紹槓桿ETF。例如,3倍槓桿ETF會在其追蹤的指數上漲1%時,帶來3%的收益。本文會分享槓桿ETF適合長線持有嗎?槓桿ETF的回報和風險,以及運作方式。

什麼是ETF?

  • ETF (Exchange-Traded Fund) 的中文名稱是:交易所買賣基金ETF/指數股票型基金/上市基金
  • ETF 是一種追蹤股票指數或包含一籃子股票的基金
  • ETF 跟股票一樣可以直接在證券平台交易,交易過程非常簡單
如果你對於ETF還不是那麼熟悉,建議在閱讀這篇文章之前,先了解看一下以下內容
👉【指數型ETF】懶人投資恩物|新手必讀
👉【為什麼要買美股ETF?】投資美股的四個優勢
👉【美股ETF推薦】12個優質ETF介紹

什麼是槓桿ETF?

  • 槓桿型ETF(Leveraged ETF)是一種特別的ETF
  • 槓桿ETF的投資目標是在一天內提供其追蹤指數的兩倍或三倍的回報
  • 為了獲得多倍收益,槓桿ETF使用金融衍生品和債務,例如期貨/合約、期權
  • 例如:如果一個股票指數在一天內上升1%,那麼追蹤該指數的ETF價格也會上升約1%,而追蹤該指數的槓桿ETF則可以上升約2%,甚至3%
  • 然而,高回報意味著高風險。如果追蹤的指數下跌1%,槓桿ETF下跌幅度也會放大,甚至超過3%
延伸閱讀:
按此了解 期貨/合約|牛市熊市都可以賺錢
按此了解 期權|通過槓桿以小博大

四大美股指數的槓桿ETF

在美股市場中,有四隻重要的槓桿型ETF,它們分別是TQQQ、UPRO、UDOW和SOXL。

這4隻槓桿ETF各自追蹤四大美股指數,即:

  1. 納斯達克100指數(NASDAQ-100 Index)
  2. 標普500指數(S&P 500 Index)
  3. 道瓊工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)
  4. ICE半導體指數(ICE Semiconductor Index)

美股四大指數槓桿ETF 比較

槓桿ETF追蹤指數槓桿ETF規模近5年股價
TQQQ納斯達克100指數3倍200億美元+146%
UPRO標普500指數3倍29億美元+76%
UDOW道瓊工業平均指數3倍6.7億美元+26%
SOXLICE半導體指數3倍77億美元+141%
資料截至:2023/08

美股槓桿ETF 1:TQQQ

按此查看TQQQ即時股價

  • TQQQ 全名:ProShares UltraPro QQQ
  • 中文名稱:ProShares三倍做多納斯達克指數ETF*
  • ETF規模:200億美元
  • 追蹤指數:美國納斯達克100指數(NASDAQ-100 Index)
  • 如果納斯達克100指數在一天內上升1%,TQQQ的價格將上升約3%
  • 同樣,如果納斯達克100指數在一天內下跌1%,TQQQ的價格將下跌約3%
*兩倍做多納斯達克指數ETF是QLD

TQQQ vs QQQ

追蹤納斯達克100指數的ETF還有QQQ,這是沒有槓桿的ETF。兩者比較如下:

QQQTQQQ
追蹤指數納斯達克100指數納斯達克100指數
槓桿比例沒有x3倍
成立日期1999/03/102010/03/11
持股量101111*
費用率0.2%0.98%
股息率0.58%0.94%
近5年股價+105%+146%
資料截至:2023/08

按此了解更多QQQ ETF


美股槓桿ETF 2:UPRO

按此查看UPRO即時股價

  • UPRO 全名:ProShares UltraPro S&P 500
  • 中文名稱:ProShares三倍做多標普500指數ETF*
  • ETF規模:29億美元
  • 追蹤指數:美國標普500指數(S&P 500 Index)
  • 如果標普500指數在一天內上升1%,UPRO的價格將上升約3%
  • 同樣,如果標普500指數在一天內下跌1%,UPRO的價格將下跌約3%
*兩倍做多標普500指數ETF是SSO

UPRO vs SPY vs VOO

追蹤標普500指數的ETF還有SPY和VOO,這是沒有槓桿的ETF。三者比較如下:

SPYVOOUPRO
追蹤指數標普500指數標普500指數標普500指數
槓桿比例沒有沒有x3倍
成立日期1993/01/222010/09/072009/06/23
持股量501501511*
費用率0.0945%0.03%0.91%
股息率1.46%1.51%0.77%
近5年股價+56%+56%+76%
資料截至:2023/08

按此了解更多VOO ETF


美股槓桿ETF 3:UDOW

按此查看UDOW即時股價

  • UDOW 全名:ProShares UltraPro Dow30
  • 中文名稱:ProShares三倍做多道瓊30指數ETF*
  • ETF規模:6.7億美元
  • 追蹤指數:道瓊工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)
  • 如果道瓊工業平均指數在一天內上升1%,UDOW的價格將上升約3%
  • 同樣,如果道瓊工業平均指數在一天內下跌1%,UDOW的價格將下跌約3%
*兩倍做多道瓊30指數ETF是DDM

UDOW vs DIA

追蹤道瓊工業平均指數的ETF還有DIA,這是沒有槓桿的ETF。兩者比較如下:

DIAUDOW
追蹤指數道瓊工業平均指數道瓊工業平均指數
槓桿比例沒有x3倍
成立日期1998/01/142010/02/09
持股量3038*
費用率0.16%0.95%
股息率1.91%0.93%
近5年股價+37%+26%
資料截至:2023/08

按此了解更多 DIA ETF


美股槓桿ETF 4:SOXL

按此查看SOXL即時股價

  • SOXL 全名:Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares
  • 中文名稱:Direxion每日三倍做多半導體ETF
  • ETF規模:77億美元
  • 追蹤指數:ICE半導體指數(ICE Semiconductor Index)
  • 如果ICE半導體指數在一天內上升1%,SOXL的價格將上升約3%
  • 同樣,如果ICE半導體指數在一天內下跌1%,SOXL的價格將下跌約3%
*兩倍做多半導體ETF是USD

SOXL vs SOXX

追蹤ICE半導體指數的ETF還有SOXX,這是沒有槓桿的ETF。兩者比較如下:

SOXXSOXL
追蹤指數ICE半導體指數ICE半導體指數
槓桿比例沒有x3倍
成立日期2001/07/102010/03/11
持股量3542*
費用率0.35%0.9%
股息率0.92%0.62%
近5年股價+178%+141%
資料截至:2023/08

按此了解更多 SOXX ETF

*為了實現多倍收益,槓桿ETF需要買賣金融衍生品(如期貨、期權)或借貸購買更多股票資產。所以,槓桿ETF的持股量通常多於指數或沒有槓桿的ETF。


槓桿ETF的投資回報

1. 槓桿ETF在短期升市中表現較好

  • 在短期升市中,槓桿ETF的表現通常會超越其追蹤的指數
  • 槓桿ETF在升市時非常受歡迎,因為投資者可以利用槓桿ETF來放大收益
  • 例如:如果今天納斯達克100指數上升1%,QQQ股價也會上升1%,而TQQQ的上升幅度則高達3%,升幅是QQQ的3倍

2. 槓桿ETF在長期升市中表現非常好

  • 在長期升市中,由於「槓桿ETF每日重置其槓桿」*,其上升幅度會大於其追蹤的指數
  • 例如:近10年的長期美股牛市中(2013-2023),納斯達克100指數上升了380%,QQQ股價因此也上升了380%,而TQQQ的上升幅度則高達2300%,升幅是QQQ的6倍
*下文會解釋槓桿ETF每日重置其槓桿

槓桿ETF的投資風險

1. 槓桿ETF的費用率較高

  • 由於槓桿型ETF的持股較複雜,因此它們的費用通常高於一般的ETF
  • ETF費用會直接從ETF的價值中扣除,因此會降低投資者的實際回報

2. 槓桿ETF在跌市中表現較差

  • 在熊市/跌市中,由於「槓桿ETF每日重置其槓桿」*,其下跌幅度會大於其追蹤的指數
  • 例如:近1個月,ICE半導體指數下跌了1.2%,SOXX因此也下跌1.2%,而SOXL的下跌幅度則高達6.3%,跌幅是SOXX的5.25倍

3. 槓桿ETF在波動市場中表現較差

  • 由於「槓桿ETF每日重置其槓桿」*,因此在波動的市場中,其表現可能會比其追蹤指數差
  • 這意味著在波動性高的市場中,投資者的損失可能會超過他們最初的投資
*下文會解釋槓桿ETF每日重置其槓桿

槓桿ETF適合長線持有嗎?

先講答案:

  • 大部分情況下,槓桿ETF不適合長線持有,包括持續下跌和波動較大的市況。
  • 只在持續升市/長期牛市中,槓桿ETF才適合長線持有。
  • 實際上,出現持續上升的機會較低,所以,槓桿ETF通常不適合長期持有,而更適合短線投資。

原因是「槓桿ETF每日重置槓桿」的特性。詳情如下:

槓桿ETF每日重置槓桿

「每日重置槓桿」又稱為「每日重新平衡」,是指槓桿ETF每天都會調整其投資組合,以確保其槓桿比例(例如2倍或3倍),即槓桿ETF是每日結算的。

由於每日重置槓桿/每日結算,在計算槓桿ETF的價格時,具有更明顯的複息效應

  • 複息效應俗稱「錢滾錢」, 即投資者將每次投資所得的本金加上回報,成為下一期投資的本金
  • 隨著每次投資的本金增加,投資回報就像雪球一樣越滾越大
  • 一方面,複息效應可以放大回報,受到股神巴菲特的追捧
  • 另一方面,複息效應令槓桿ETF的長期表現與其追蹤的指數有所偏離(具體情況如下)

情況1:在持續上升的市況,槓桿ETF的複息效應,增加回報

以追蹤標普500指數的ETF VOO 和 UPRO 為例子(假設指數每日上升10%,連升3日)

標普500指數VOOUPRO
槓桿/沒有3倍槓桿
Day0100100100
Day1110110130
Day2121121169
Day3133.1133.1219.7
升幅33.1%33.1%119.7%
  • 指數/無槓桿ETF的計算方法:100x(1+10%)x(1+10%))x(1+10%)=133.1
  • 3倍槓桿ETF計算方法:100x(1+10%x3)x(1+10%x3)x(1+10%x3)=219.7

因此,在持續上升的市況,槓桿ETF的複息效應,可以更明顯地增加投資回報,可能適合長線持有


情況2:在持續下跌的市況,槓桿ETF的複息效應,增加損失

以追蹤標普500指數的ETF VOO 和 UPRO 為例子(假設指數每日下跌10%,連跌3日)

標普500指數VOOUPRO
槓桿/沒有3倍槓桿
Day0100100100
Day1909070
Day2818149
Day372.972.934.3
跌幅29.1%29.1%65.7%
  • 指數/無槓桿ETF的計算方法:100x(1-10%)x(1-10%))x(1-10%)=72.9
  • 3倍槓桿ETF計算方法:100x(1-10%x3)x(1-10%x3)x(1-10%x3)=34.3

因此,在持續下跌的市況,槓桿ETF的複息效應,反而會拉大投資損失,不適合長線持有

注:此時可以考慮投資做空指數的ETF(反向型ETF),即買指數下跌的ETF;下次會介紹美股四大反向型ETF

按此查看【反向ETF是什麼?】

情況3:在波動較大的市況,槓桿ETF的波動性損耗,增加損失

以追蹤標普500指數的ETF VOO 和 UPRO 為例子(假設指數第1日跌10%、第2日升10%、第3日跌10%)

標普500指數VOOUPRO
槓桿/沒有3倍槓桿
Day0100100100
Day1909070
Day2999991
Day389.189.163.7
跌幅10.9%10.9%36.3%
  • 指數/無槓桿ETF的計算方法:100x(1-10%)x(1+10%))x(1-10%)=89.1
  • 3倍槓桿ETF計算方法:100x(1-10%x3)x(1+10%x3)x(1-10%x3)=63.7

因此,在波動較大的市況,槓桿ETF顯示出較大的波動性損耗,會增加投資損失,不適合長線持有

注:此時可以考慮投資恐慌指數ETF,即買市場波動的ETF;下次會介紹恐慌指數ETF

實際計算結果會因ETF費率等原因而有不同

港股槓桿ETF、台股槓桿ETF

港股槓桿ETF

  • 香港股票大市指數主要是 恆生指數(HSI)
  • 做多恆生指數的兩倍槓桿ETF 例子:華夏兩倍看多恆指ETF(港股代號:07221)、南方東英兩倍看多恒指ETFF(港股代號:07200)

台股槓桿ETF

  • 台灣股票大市指數主要是 臺灣加權指數(TWII)
  • 做多臺灣加權指數的兩倍槓桿ETF 例子:元大台灣50正2(台股代號:00631L)、國泰臺灣加權正2(台股代號:00663L)

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推薦閱讀:台股&台股ETF分析文章

知多點:槓桿ETF的運作方式

槓桿型ETF的目標是提供股票指數的多倍收益。為了實現目標,槓桿型ETF需要依賴金融衍生品和債務

首先,金融衍生品,如期貨(Futures)選擇權/期權(Options),是槓桿型ETF的主要工具。

這些衍生品允許ETF以相對較小的投資去控制大量的資產

例如:期貨合約可能只需要支付一小部分資金作為合約保證金,就能控制大量的資產。

這種槓桿效應使得ETF能夠在基礎指數上漲時,提供超過指數收益的回報。

其次,債務也是槓桿型ETF常用的工具。

通過借款,ETF可以購買更多的股票等資產,從而提高其對股票指數變動的敏感度。

然而,依賴金融衍生品和債務的策略也意味著在指數下跌時,ETF的價值將會大幅下跌。

總之,槓桿型ETF是一種複雜且風險較高的投資工具。投資者在投資槓桿型ETF之前,必須充分了解其運作方式和風險。


延伸閱讀:什麼是期貨/合約/期權?

兩種主要的金融衍生品是 期貨/合約 選擇權/期權

金融衍生品的三大特性:

  1. 可以通過買升買跌,在牛熊市/升市跌市都可以賺錢
  2. 只需要小額成本/保證金,就可以獲得較大回報,即通過槓桿以小博大
  3. 金融衍生品存在於各種金融資產,包括股票、加密貨幣、黃金等大宗商品

下面以加密貨幣為例子,為你詳細介紹 期貨合約 和 期權:

按此了解 期貨合約(Futures contract)|【加密貨幣合約懶人包】牛市熊市都可以賺錢

按此了解 期權 / 選擇權(Options)|【一種簡化版的期權:雙幣投資】


槓桿型ETF 常見問題

1. 槓桿型ETF是什麼?

槓桿型ETF(Leveraged ETF)是一種特殊的交易所交易基金,它的目標是在一天內提供其追蹤指數的兩倍或三倍的回報。這種基金通常使用金融衍生品(如期貨和選擇權)和債務來達到這個目標。
例如,如果一個槓桿型ETF追蹤的指數在一天內上漲1%,那麼該基金的目標將是上漲2%,甚至3%。

2. 有哪些槓桿型ETF推薦?

本文會分享美股四大指數的槓桿ETF,即TQQQ、UPRO、UDOW和SOXL。


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