【MLPs是什麼？】被動收入之選：直接投資能源基礎設施！怎麼買？10隻必知的MLP和MLP ETF

MLPs (業主有限合夥)是一種美國獨有的公司制度。買入MLP就是「出錢請人幫你運營公司」，主要是能源和基礎設施領域，你可以自動獲取約80%的公司收益分紅。MLP收入主要來自能源運輸費用和基礎設施租金等長期合約，現金流較穩定。本文會介紹投資優點及風險，以及10隻有潛力的MLPs和ETF。

MLPs 是什麼？

MLP（Master Limited Partnership）中文是「業主有限合夥」，是一種美國獨有的公司制度，結合了公司與合夥企業特性的投資工具。

LP（Limited Partner，有限合夥人）是指提供資本並從投資中獲得分配收益，但不參與經營管理*。簡單而言，買入MLP就是「出錢開公司，但不負責經營，只需坐著收取回報（通常是公司80%-100%的淨收入）」。

*負責公司營運的被稱為「普通合夥人（General Partner, GP）」（類似你請來管理公司的CEO），其通常持有較小比例的權益。

因此，MLPs 既可以像合夥企業一樣避免公司層級的稅負，又可以像股票一樣在公開市場交易，對於追求穩定收益與稅務優化的投資者而言，MLP 是一個獨特的選擇。

MLPs的收入來源

MLPs的主要收入來源於穩定的業務和現金流，常見例子：

• 能源運輸費用（如天然氣和石油管道運輸、儲油罐）
• 能源基礎設施租金（如液化天然氣設施、加工廠、其他能源相關基礎設施）
• 公用事業或其他資產密集型行業

MLPs的收入通常較為穩定，例如管道公司通常簽訂長期合約，受能源價格波動影響較小。

MLPs的投資優點

1. 高分配收益率、穩定被動收入：MLP 通常以大部分現金流分配給投資者（有限合夥人，LP），從而享受穩定的分紅收益（如股息收入）。雖然 MLP 沒有硬性規定分配比例，但通常會把 80%-100% 之間的公司淨利潤用於分紅。
2. 稅務優勢：MLP 分配的收益大多數視為資本回報，而非普通收入，從而延遲納稅義務並降低稅率。
3. 專注能源基礎設施，波動性低：公司通常有長期合作合約，而且受能源價格波動影響較小。
4. 多元化投資機會：通過投資於 MLP，個人投資者可以接觸能源、運輸及其他傳統上無法直接投資的領域。
5. 交易方便簡單、流動性高：和普通美股一樣在股票戶口買賣。

MLPs 適合誰？

MLP 投資產品適合以下類型的投資者：

1. 對能源和基礎設施行業有興趣的投資者
2. 追求穩定現金流/被動收入的退休投資者
3. 希望進一步分散投資組合的長期投資者

如何投資 MLPs？券商優惠整合

1. 直接購買 MLP 單位：在股票交易所購買個別 MLP。
2. MLP ETF：選擇投資於 MLP 的交易所買賣基金（ETF）或基金，以實現分散化和降低單一風險。

• MLP和一般美股或港股一樣，可以在你的股票證券戶口進行交易
• 股票證券戶口包括：富途證券/富途牛牛 Futu｜微牛證券 Webull｜老虎證券 Tiger Brokers等

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必知的5隻MLPs、5隻 MLP ETF

1. Enterprise Products Partners (EPD)：市值728.5億美元；能源行業最大的MLP之一；投資天然氣管道、石油和液化天然氣運輸。

2. Energy Transfer (ET)：市值660.4億美元；覆蓋美國能源供應鏈；投資天然氣、石油和液化天然氣運輸與儲存。

3. TC Energy (TRP)：市值513.6億美元；跨國經營（美國、加拿大和墨西哥）；投資天然氣管道、電力和能源基礎設施。

4. Plains All American Pipeline (PAA)：市值129.2億美元；專注於美國和加拿大的原油運輸和儲存、天然氣液體加工，受益於頁岩油增產。

5. Magellan Midstream Partners (MMP)：市值78.9億美元；擁有全美最長的成品油管道系統之一，也投資成品油儲存。

6. Alerian MLP ETF (AMLP)：規模88.7億美元，持有14隻MLPs；屬於被動型ETF，追蹤 Alerian MLP Index，涵蓋美國最大的MLPs；流動性高，是最受歡迎的 MLP ETF。

7. Global X MLP ETF (MLPA)：規模15.7億美元，持有14隻MLPs；屬於被動型ETF，追蹤 Solactive MLP Infrastructure Index，專注能源基礎設施；收益率通常高於其他 MLP ETF。

8. USCF Midstream Energy Income Fund (UMI)：規模3.3億美元，持有22隻個股，包含AMLP ETF；屬於主動型ETF，投資美國和加拿大的中游能源產業，包括MLP和非MLP公司，分散風險。

9. First Trust North American Energy Infrastructure Fund (EMLP)：規模27.9億美元，持有60隻個股；屬於主動型ETF，投資能源基礎設施和公用事業，包括MLP和非MLP公司，分散風險。

10. InfraCap MLP ETF (AMZA)：規模4.0億美元，持有25隻MLPs；屬於主動型ETF，專注於高分紅的MLPs。

10隻MLPs及ETF基本數據整合：

*UMI ETF成立至今僅3.5年

MLPs的投資風險

1. 政策風險：
   MLP 的稅務優惠受到政府政策影響，如果稅法改變，可能會對收益分配和市場價值造成不利影響。
2. 利率風險：
   由於高收益率的性質，MLP 對利率變化敏感。當利率上升時，MLP 的吸引力可能下降。
3. 市場波動性：
   雖然 MLP 通常與經濟周期無關，但它們仍可能受到能源價格波動和市場情緒的影響。

GOFIRE總結

• MLP 是一種結合穩定收益與稅務優化的獨特投資工具，但同時也存在政策與市場波動的風險。
• 在投資 MLP 前，務必了解其運作模式與潛在風險，並根據個人投資目標和風險承受能力進行配置。
• 如果你對能源產業的MLP投資產品有興趣，但又不知如何挑選個別MLP，可以優先考慮擁有一系列MLPs的MLP ETF，如AMLP、MLPA。

知多點：MLP vs REIT

MLP（業主有限合夥）和以前介紹過的 REIT（房地產信託基金）有一些類似的點，都是投資者提供資本並從投資中獲得分配收益，但不參與經營管理，也會分配高比例的收入給股東。但也有一些不同的地方：

*MLP 和 REIT 在派發股息方面的差異：

^具體而言，MLP派發的大部分現金流不是「股息」，而是提前發給股東的資本增值回報（即你做生意賺到的資本增值）。投資者在賣出股票時，才需要計算資本利得稅，達到延遲交稅的效果。
相反，REIT 派發的大部分現金流屬於「股息」，即普通收入，需要立即交稅。即在投資者收到股息前，會被自動扣除股息稅。例如非美國居民投資美股所賺取的股息會被扣除30%股息稅。

小結

MLP和REIT都提供穩定收益，但適用情境和優勢各有側重：

• 若您關注高現金分配但希望延遲稅負，並對能源及基礎設施產業有興趣，MLP 是理想選擇。
• 若您希望簡化稅務申報，並希望通過股票市場投資房地產，REIT 更為適合。

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投資有風險，本文內容不構成投資建議。數據截至2024年11月28日。