加密貨幣的價格波動很大,因此誕生了一種專為維持固定價格的加密資產:穩定幣。在投資加密貨幣前,你需要先了解穩定幣,例如USDT、USDC等美元穩定幣。本文會和大家分享什麼是穩定幣?穩定幣安全嗎?穩定幣背後有足夠的資金儲備支持嗎?如何查看穩定幣的資金儲備,以及穩定幣的優缺點。

什麼是穩定幣?

穩定幣是一種特殊的加密貨幣,其價格和法幣或其他資產價值保持掛鉤。穩定幣是投資加密貨幣必備的。

例如:和美金價格掛鉤的穩定幣稱為美元穩定幣、和日圓掛鉤的日圓穩定幣、也有和黃金價格掛鉤的黃金穩定幣、和石油掛鉤的代幣等等。

穩定是什麼意思?什麼是價格掛鉤?

「穩定幣」中的「穩定」不是指價格完全不變,而是指穩定幣的價格可以維持在某個極小的區間,維持穩定的價值,從而保障投資者擁有相對穩定的購買力

「價格掛鉤」是指整體的價格和法幣或其他資產價格一致,即保持兩者之間的匯率為1:1。例如美元穩定幣的價格維持和美金1:1的匯率。

以USDT是全球最大的美元穩定幣為例子(如下圖),每個USDT代幣的價格穩定維持在1美金附近,例如過去一年,每個USDT的價格在0.949美金-1.004美金的區間中波動,從而保持其穩定地擁有接近1美金的購買力。

USDT安全嗎
穩定幣USDT的Logo

為什麼會出現穩定幣?穩定幣的作用是什麼?

加密貨幣為市場帶來一些投資機會,但比特幣 (BTC)、以太坊 (ETH) 等加密貨幣的價格在歷史上一直不穩定。

加密貨幣價格的波動性帶來很多不便,主要包括以下兩方面:

第一,資產價值波動導致投資者難以鎖定利潤

例如,你今天投資比特幣賺了100美金,如果你不把BTC換為港幣或其他法幣,這100美金的利潤可能會在明天消失。

第二,使用加密貨幣進行日常支付變得具有挑戰性

例如,今天你可以拿價值10美金的BTC去吃一餐飯,但商家可能在第二日發現收到的BTC價值減少了20%,從而影響了其實際的經營收入。

為了解決以上兩個問題,加密貨幣市場創造了價格穩定的穩定幣。穩定幣如何運作?穩定幣安全嗎?


穩定幣如何運作?穩定幣安全嗎?

穩定幣如何維持價格穩定?

穩定幣的運作是指如何建立一種可追蹤另一種商品價格或價值的代幣。這就需要一種價格掛鉤機制

目前有很多種方法實現價格掛鉤,而主流的方法有兩種,分別是資產抵押電腦演算法

資產抵押的穩定幣是指:每個穩定幣的背後都有對應價值的抵押品,以維持價格穩定;利用電腦演算法的穩定幣是指:穩定幣背後並沒有實質資產作為抵押,而只是通過電腦運算判斷市場供需狀況,銷毀或創造更多某些掛鉤代幣的數量,以維持市價穩定。

整體而言,有資產抵押的穩定幣更可靠,只靠電腦演算法來維持價格的方法並不可靠。

穩定幣安全嗎?

穩定幣是否安全取決於其價格掛鉤機制,即穩定幣背後的價值支撐。目前市面上有三款穩定幣種類,每款穩定幣的價值支撐方法都不同:


穩定幣的三大種類

  1. 法幣支援的穩定幣(法幣穩定幣),例如USDT、USDC、BUSD
  2. 加密貨幣支援的穩定幣(加密貨幣穩定幣),例如DAI
  3. 演算法支援的穩定幣(算法穩定幣),例如UST

其中,法幣支援的穩定幣和加密貨幣支援的穩定幣 的價格掛鉤機制都屬於「資產抵押」,即每個穩定幣的背後都有對應價值的抵押品,以維持價格穩定。而演算法支援的穩定幣 的價格掛鉤機制屬於「電腦演算法」。

歷史證明,只靠電腦演算法來維持價格的方法是非常不可靠的。例如曾為全球最大的算法穩定幣UST,其幣價在2022年5月出現大跌,和美金大幅脫鉤。相對而言,有資產抵押的法幣穩定幣和加密貨幣穩定幣較可靠。

另外,因為加密貨幣穩定幣是用加密貨幣,例如比特幣,作為資產儲備。而比特幣等加密貨幣的價格本身處於波動中,所以,這類型的穩定幣也未必可以做到價格穩定的作用。即「用價格不穩定的資產去支撐穩定幣」本身有一定的矛盾

相反,法幣穩定幣是使用有實際價值的法定貨幣,例如美金、歐元等,即背後的資產價值相對可靠。因此,下文只會介紹有資產抵押的法幣穩定幣


法幣穩定幣介紹

法幣支援的穩定幣可保留等值的美元、英鎊或歐元等法幣或該國價格穩定的短期國家債券作為儲備。

例如,每個USDC都由等值的真實美元或短期美債作為抵押品支援。然後,用戶能夠以接近1:1的匯率,把自己的法幣轉換為穩定幣,反之亦然。

usdc安全嗎
穩定幣USDC的Logo

如果穩定幣的價格偏離抵押的法幣,市場會出現大批套利者,從而令價格回歸固定匯率。套利(Arbitrage)是指低買高賣或高賣低買,賺取中間的價差。

假設 USDC 的交易價格高於 1 美元。套利者會將手上的美元兌換為 USDC,並在市場上以更高的價格出售。這會增加待售 USDC 的供應量,需求不變而供應提高會導致價格回落,並將價格再次降至 1 美元。

相反,如果 USDC 的交易價格低於 1 美元,套利者會購買大量 USDC 並將其轉換為美元。這會增加市場對 USDC 的需求,供應不變而需求提高會導致價格回升,並使其價格回升至 1 美元。

另外,即時市場出現大量拋售USDC的極端情況,USDC公司也可以使用等值的美金儲備回購這些待售的USDC,從而穩定USDC的價格。這是最底層的價格掛鉤措施,也是更真實和更可靠的價格掛鉤機制


全球最大的三種穩定幣

全球最大的三款穩定幣
穩定幣的市佔率

截至2022年12月5日,Dune數據顯示,目前全球市場佔比最大的穩定幣分別是:USDT、USDC、BUSD。這三種穩定幣都屬於法幣穩定幣(美元穩定幣),即其價格和美金維持在1:1的匯率。

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穩定幣BUSD的Logo

根據Dune的數據,USDT在全球穩定幣市場的佔比30.9%,USDC佔比約為29.7%,BUSD佔比約為21.1%。 單單這三個穩定幣的市場佔比已經超過8成


如何查看穩定幣背後的資金儲備?

區塊鏈世界的特色是公開透明。我們可以在穩定幣官網查看每月或每季的資產儲備報告。以全球最大的三種穩定幣為例子,他們的資產儲備都足夠,各自的資產儲備狀況如下:

USDT的美元資產儲備

USDT穩定幣安全嗎

USDT的發行公司是Tether公司。

Tether公司接受「十二大會計事務所」之一的BDO公司審計資產,現時USDT的市場流通量約為655億粒(市值約655億美元);而截至2022年第三季度,Tether公司的美元資產儲備超過680億美元,即超過USDT的流通市值。

Tether公司每個季度會有一次新報告。資料參考:
https://tether.to/en/transparency/#reports


USDC的美元資產儲備

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USDC的發行公司是Circle公司。

Circle公司每個月都會發布USDC的流通量和背後的美元資產儲備,Circle公司表示每個USDC都有100%美金或短期美債支持,最近一份報告是在10月份。

報告顯示USDC的市場流通量約為435億粒(市值約435億美元),而其美元資產儲備為437.5億美元,即超過USDC的流通市值。

Circle公司每個月會有一次新報告。資料參考:
https://www.circle.com/en/usdc#transparency


BUSD的美元資產儲備

BUSD是由幣安合作夥伴Paxos發行。

資產儲備由Paxos Trust Company進行審計,每月會有新報告。截至10月31日,BUSD的市場流通量約為211億粒(市值約211億美元),而其美元和美債資產儲備約為215億美元,即超過BUSD的流通市值。

Paxos每個月會有一次新報告。資料參考:
https://paxos.com/busd-transparency/


最安全的穩定幣是USDC?

USDC 是由 Circle、 Coinbase 於 2018 年共同發行的穩定幣。其中,Coinbase是受美國金融機構監管的上市公司,公司的財務報表等資料都受到較嚴格的監管。

因此,如果以背後儲備金的可靠程度,或是否有大企業做背書而言,USDC的安全性高於USDT或BUSD等穩定幣。

雖然USDC安全性可能更高,但USDT更被廣泛使用、是很多交易所買幣的媒介。

所以,如果只是閒置資金,轉USDC可能比較好;但如果經常要用於買賣加密貨幣,USDT仍是主流穩定幣。

不過,暫時依然沒有一種穩定幣是絕對100%安全,而目前USDC算是「最安全」的穩定幣

總之,分散資金於2-3種穩定幣,可能也是分散風險的方法之一。


穩定幣的優缺點

穩定幣的四個優點:

  1. 穩定幣可以幫助投資者鎖定利潤。即只需要將利潤換為等值的穩定幣,省去換為法幣的麻煩。
  2. 穩定幣可用於日常支付。商店和個人都重視資產穩定性,大型穩定幣在維持價格掛鉤方面有著良好的記錄,較為可信,適合日常使用。
  3. 穩定幣的交易有區塊鏈支持。用戶可以在幾秒內將穩定幣傳送給全球的任何人,區塊鏈會紀錄每一筆交易,從而令雙重支付和虛假交易幾乎不可能發生
  4. 穩定幣可用於放大投資回報。在市場下跌或熊市時,有些投資者會利用穩定幣,建立做空合約,在跌市也能以較低的成本賺取可觀的利潤。在升市也可以利用穩定幣買入做多合約,以小博大,放大投資回報。

穩定幣的兩個缺點:

  1. 不能100%保證穩定幣價格穩定。一些大型穩定幣有著良好的歷史紀錄,但也有穩定幣失敗,例如2022年,算法穩定幣UST急劇失去其穩定幣價值。
  2. 資產儲備缺乏透明度。雖然大型穩定幣公司都會公開自己的美元資產儲備,但依然有很多質疑聲音,例如不信任其公開的資產報告、要求公司公開負債報告、美元儲備的審計過程、公司高層是否可以任意挪用資金等。

筆者的話 Hugo Note

  1. 本文提及的三種法幣穩定幣,雖然有資產儲備報告,但也不能保證報告絕對可靠;但對比以加密貨幣抵押的穩定幣和依賴電腦演算法的穩定幣,法幣穩定幣的可信度更高
  2. 投資加密貨幣前要先認識穩定幣,包括其價格掛鉤機制、優缺點和背後的實際價值支持
  3. 要把資金分散在不同的穩定幣中,例如USDT、USDC、BUSD,避免因為某隻穩定幣價格脫鉤而造成巨大損失
  4. 投資加密貨幣的風險很大,可能會出現歸零的情況,一定要根據自己的實際情況選擇投資與否,並嚴格控制投資金額
  5. 不要把近3年內急需用的錢投入加密貨幣市場,在投資前要至少保留6個月支出的緊急備用金

穩定幣常見問題

問題一:穩定幣是什麼?

穩定幣是一種特殊的加密貨幣,其價格和法幣或其他資產價值保持掛鉤。穩定幣是投資加密貨幣必備的。

問題二:穩定幣安全嗎?

穩定幣是否安全取決於其價格掛鉤機制,即穩定幣背後的價值支撐。最主要是看背後的資產儲備是否充足。

問題三:穩定幣背後的資金儲備充足嗎?

根據公司財報,全球最大的三種穩定幣USDT、USDC、BUSD,他們的資產儲備都充足。

問題四:如何查看穩定幣的資金儲備?

區塊鏈世界的特色是公開透明。我們可以在穩定幣官網查看每月或每季的資產儲備報告。例如USDT的發行公司Tether的官網:https://tether.to/en/transparency/#reports

問題五:常用的穩定幣有哪些?

目前市場常用的穩定幣包括USDT、USDC、BUSD,其中USDT是全球使用量和流通量最高的穩定幣。

問題六:穩定幣受監管嗎?

穩定幣暫時並沒有監管。因為穩定幣可以快速地在國際上轉帳,暫時不能直接由一個國家/地區的中央銀行控制。

問題七:使用穩定幣要注意什麼?

1. 使用前要認識穩定幣、其優缺點和背後的價值支持;2. 要分散在不同的穩定幣中,避免因為某隻穩定幣價格脫鉤而造成巨大損失;3. 加密貨幣投資風險大,要根據自己的實際情況選擇投資與否,並嚴格控制投資金額;4. 不要把近3年內急需用的錢投入加密貨幣市場,在投資前要至少保留6個月支出的緊急備用金。


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