永恆投資組合 2026｜寫給投資新手的永久投資組合完全指南 ——用最「笨」的方法，安穩賺走市場的錢。如果你符合以下任何一條，這篇文章就是為你寫的：
- 每天盯著盤面，漲了想追、跌了想跑，永遠在焦慮中度過
- 研究了一堆財報、技術圖表，結果還是高買低賣
- 不想把時間耗在盯盤上，只想好好上班、好好生活
- 辛苦存了一筆錢，害怕一個失誤就賠掉好幾年的積蓄
哈利·布朗的「永久投資組合」，可能就是你要找的答案。
永恆投資組合 是什麼？
永恆投資組合 或 永久投資組合（Permanent Portfolio）是由美國投資哲學家哈利·布朗（Harry Browne） 在1980年代提出的資產配置策略。
布朗一生寫過十多本投資著作，在1987年出版的《為什麼最周密的投資計畫通常會失敗（Why the Best-Laid Investment Plans Usually Go Wrong & How You Can Find Safety and Profit in an Uncertain World）》中正式提出了這個方法。
這個策略的誕生有一個特殊的時代背景。1981年，美國面臨嚴重的滯脹危機——牛肉價格一年漲了20%，通貨膨脹率高達13.5%。更糟糕的是，股票和債券這對傳統上「互相沖銷」的資產竟然雙雙下跌——標普500跌了5%，長期國債跌幅高達9%。投資人驚恐地發現，自己彷彿陷入沼澤，越是掙扎，沉得越快。
正是在這種「所有資產一起跌」的極端環境下，布朗提出了一個反直覺的方案。
永久投資組合的構成極其簡單：
25% 股票＋25% 長期國債＋25% 黃金＋25% 現金（或短期國債）
就這四樣，各四分之一，沒有更多了。
為什麼叫「永久」？因為一旦配置好，幾乎可以永久持有，不需要頻繁調整。布朗的核心理念是：沒有人能預測未來——沒有人知道經濟會繁榮還是衰退、會通膨還是通縮。與其猜測，不如四種都押，無論市場怎麼走，總有資產在幫你賺錢。
布朗認為，永久投資組合應該具有三種關鍵特徵：安全、穩定和簡單。它不是要打敗市場，而是用盡可能低的費率抓住市場可能產生的收益——不預測，只應對。
永久組合的設計邏輯｜四種資產對應四種經濟環境
永久組合的設計邏輯非常優雅：四種資產，分別對應四種不同的經濟環境。經濟環境 什麼情況 誰表現最好 為什麼 繁榮期 經濟增長強勁，企業獲利增加 股票 📈 企業盈利推動股價上漲 衰退/通縮期 經濟放緩，利率下降 長期債券 🏛️ 利率下降→債券價格上漲 高通脹期 物價上漲，貨幣貶值 黃金 👑 黃金具有保值屬性，抗通膨 貨幣緊縮期 利率上升，信貸收緊 現金 💰 現金可再投資於更高利率
核心邏輯很簡單：
不管景氣怎麼走——繁榮也好、衰退也罷、通膨也好、通縮也罷——總有一種資產在幫你賺錢。
這就是所謂的「東方不亮西方亮」。你不必預測明天會發生什麼，因為無論發生什麼，你都有準備。
布朗的投資哲學中有16條黃金法則，其中第一條就是：「你一生中大部分的財富都來自你所從事的職業。」 投資的目的是保值增值，而不是拿辛苦賺來的錢去賭博。永久組合正是這種理念的完美體現——安全、穩定、簡單。
股票部位怎麼選？——SPYM vs VT
永久組合的股票部位，有兩個極佳的選擇：SPYM（標普500 ETF）和VT（全球股票 ETF）。
SPYM：標普500 ETF
SPYM（State Street SPDR Portfolio S&P 500 ETF）追蹤標普500指數，持有美國500家最大型上市公司。這檔ETF的前身是SPLG，2025年10月底更名為SPYM。費用率僅0.02%，是同類產品中費用最低的選擇之一。指標 數據 成立時間 2005年11月 費用率 0.02% 近10年年化報酬 14.24% 近5年$1,000成長 $1,871 最大回撤（成立以來） -54.46%
SPYM由道富（State Street）發行，目前管理資產約1,010億美元。科技股是最大板塊，約佔36%，前三大持股為NVIDIA、微軟和蘋果。
延伸閱讀： 【美股小額投資】QQQM、SPYM迷你版ETF：80美金買入美股500強公司
VT：全球股票ETF
VT（Vanguard Total World Stock ETF）追蹤FTSE全球全市場指數，持有涵蓋已開發市場＋新興市場在內的全球股票，目前管理規模龐大。指標 數據 成立時間 2008年6月 費用率 0.06% 近10年年化報酬 11.66% 2025年全年報酬 22.43% 最大回撤（成立以來） -50.27%
VT由先鋒（Vanguard）發行，追蹤FTSE全球全市場指數，涵蓋約9,000隻股票。
延伸閱讀：【全球股市ETF：VT】買下全球股市的單一門票｜VT ETF 終極指南
SPYM vs VT：怎麼選？
| 比較維度 | SPYM（標普500） | VT（全球股票） |
|---|---|---|
| 集中度 | 僅美國500家大型股 | 全球約9,000檔股票 |
| 地域分散 | 集中在美國 | 全球分散 |
| 近10年年化 | 14.24% | 11.66% |
| 費用率 | 0.02% | 0.06% |
| 最大回撤 | -54.46% | -50.27% |
簡單結論：
- 兩者都是極佳的長期持有標的。SPYM的費用更低、長期報酬更高，但集中在美國；VT更分散、波動略小，但報酬略低。
- 想追求較高報酬且相信美國市場長期優勢 → 選 SPYM。
- 想分散全球風險、降低單一國家曝險 → 選 VT。
歷史表現——50年數據回測
紙上談兵沒有意義，最好的驗證方式是用數據說話。
📊 永久組合（1972–2020，約50年）回測表現
根據oneportfolio的回測研究：指標 數據 年化收益率 約9.7% 年化波動率 6.8% 夏普比率 0.86 最大回撤 -12.5%
對比傳統的60/40股債組合，永久組合的波動率更低、最大回撤更小、穩定性明顯更強。
📊 其他回測數據（相互印證）
| 回測區間 | 年化報酬 | 來源 |
|---|---|---|
| 1972–2020（約50年） | 9.7% | OnePortfolio |
| 1972–2023（52年） | 8-9% | 市場數據回測 |
| 1976–2016（40年） | 8.65% | Investopedia |
| 近50年（至2026年5月） | 8.2% | BestRetirementPortfolio |
| 1971–2011（40年） | 9.5% | 哈利·布朗回測 |
綜合來看，50年年化報酬約在8% ~ 9.7%之間，不同回測區間因起始年份和市場環境不同而有差異。
📊 52年中只有7年虧損
有人拿1972年到2023年整整52年的市場真實數據做了回溯測試——只有7年是虧的，其中大多數虧損控制在5%以內。剩下40多年全是賺錢的。
📊 極端市場下的表現（永久組合的價值所在）
| 市場危機 | 市場表現 | 永久組合表現 |
|---|---|---|
| 1973-1974熊市 | 股票跌48% | 僅跌5.4% |
| 1979-1981通膨飆升 | 股債雙殺 | 黃金年漲100%+撐住 |
| 2000-2002網路泡沫 | 股票跌49% | 每年正成長8.4% |
| 2008金融海嘯 | 美股跌37% | 僅跌0.7% |
| 2020新冠疫情 | 市場劇烈波動 | 正成長10.1% |
用小幅度的報酬犧牲，換取大幅度的風險降低——這就是永久組合的核心價值。
完整組合建議與ETF選擇
完整配置建議（美股版本）
| 資產類別 | 配置比例 | 推薦標的 | 費用率 |
|---|---|---|---|
| 股票 | 25% | SPYM 或 VT | 0.02% / 0.06% |
| 長期國債 | 25% | TLT（20+年美國國債） | 0.15% |
| 黃金 | 25% | GLD 或 IAU | 0.40% / 0.25% |
| 現金/短債 | 25% | 現金 或 SHY（1-3年國債） | 0.15% |
各ETF簡介
TLT（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF）
追蹤剩餘期限20年以上的美國長期國債，是永久組合中最經典的長期債券選擇。當經濟衰退、利率下降時，長期國債價格會上漲，提供強大的防禦力。
延伸閱讀：【美股ETF推薦】12個優質ETF介紹｜美股投資｜定期定額存股必看
GLD（SPDR Gold Trust）
全球最大的黃金ETF之一，持有實物黃金，追蹤黃金現貨價格。費用率0.40%。如果想更低費用，可選IAU（iShares Gold Trust），費用率僅0.25%。
延伸閱讀：【黃金ETF】5隻優質黃金ETF比較｜如何購買美股黃金ETF
SHY（iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF）
追蹤1-3年美國短期國債，作為現金部位的替代。波動極低，幾乎無風險，同時能產生一些利息收入。也可選擇BIL（SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF），持有期限更短、更安全。
延伸閱讀：【美國國債ETF 一覽】完整新手入門指南：穩健投資的基石
組合整體預期年化報酬：約8% ~ 9.5%
永恆投資組合 操作步驟
步驟一：開立證券帳戶
在美股市場投資，你需要：富途證券（富途牛牛）、Interactive Brokers（IBKR）、Firstrade等。
步驟二：決定股票標的
問自己一個問題：
- 相信美國市場長期優勢、追求較高報酬 → 選 SPYM
- 想分散全球風險、降低單一國家曝險 → 選 VT
兩者都是極佳的長期持有標的。
步驟三：一次性建立部位
永久組合的核心理念是不擇時。布朗認為，分批買入本質上也是一種「擇時」，違背了組合「不預測市場」的初衷。
以10萬美元為例：步驟 操作 金額 1 買入 SPYM 或 VT（股票） 2.5萬 2 買入 TLT（長期國債） 2.5萬 3 買入 GLD 或 IAU（黃金） 2.5萬 4 買入 SHY（現金/短債） 2.5萬
下單方式：可以用市價單（確保成交）或限價單（設定目標價格）。如果對單日波動有顧慮，可以在幾天內分批買完，但不要拖太久。
再平衡——永久投資策略的靈魂
建倉只是第一步。真正讓永久組合發揮魔力的，是再平衡（Rebalancing） 。
什麼是再平衡？
隨著時間推移，不同資產的升跌會讓原本的25%比例跑偏。
例如股市大升📈，可能從25%變成35%；黃金大跌📉，可能從25%變成15%。
再平衡就是：賣掉升太多的，買入跌太多的，把四種資產全部拉回25% 。
本質上，這就是機械化的「低買高賣」 ——強迫你在高點賣出、在低點買入，完美破解追漲殺跌的人性弱點。
觸發條件（兩種方式擇一）
方式一：閾值觸發（推薦）
當任一資產佔比 ≥35% 或 ≤15% 時，執行再平衡。
方式二：定期觸發
每年固定一天（如12月31日）檢查並調整。
哈利·布朗建議兩種結合：每年至少檢查一次，但如果比例跑偏超過±10%就立即行動。
實際操作案例
假設你初始投入10萬（各2.5萬），一年後市場發生變化：資產 目前市值 目前佔比 目標（25%） 動作 股票（SPYM） 3.5萬 35% 2.5萬 賣出1萬 債券（TLT） 2.2萬 22% 2.5萬 買入0.3萬 黃金（GLD） 2.3萬 23% 2.5萬 買入0.2萬 現金（SHY） 2.0萬 20% 2.5萬 買入0.5萬
操作指令：
- 賣出SPYM共1萬美元（股票漲太多→賣在高點）
- 用這1萬美元分別買入：TLT（+0.3萬）、GLD（+0.2萬）、SHY（+0.5萬）
- 四種資產全部回到2.5萬（25%）
再平衡頻率建議
- 最多每年一次，除非觸發閾值（±10%偏離）
- 太頻繁再平衡會增加交易成本，反而侵蝕報酬
- 年度再平衡通常就足夠了
永久投資組合 優缺點總結
✅ 永久組合的優點
- 極度簡單：只有4類資產，再平衡規則簡單易執行
- 風險極低：最大回撤約12-16%，遠低於股市的30-50%
- 穿越牛熊：52年中只有7年虧損，多數虧損在5%以內
- 對通膨有天然保護：黃金部位提供通膨對沖
- 任何人都能複製：不需要專業知識和複雜操作
❌ 永久組合的缺點
- 牛市跑輸大盤：只有25%在股票，大漲時當然比不上100%持股
- 25%現金拖累收益：現金部位收益極低，長期拉低整體報酬
- 黃金長期無現金流：黃金不產生利息或股息
- 收益不是最高的：但風險是最低的之一
記住：永久組合的目標不是追求最高收益，而是用最小的風險，獲取穩定的報酬。
給新手的十條黃金法則
哈利·布朗在他的著作中提出了16條投資黃金法則，以下是其中最適合新手的10條：
- 你一生中大部分的財富都來自你所從事的工作——不是來自投資
- 不要把辛苦賺到的錢放到金融市場去押注
- 時間不會倒退，不要期待能再次賺到本金
- 有計畫地投資，而不是在賭桌上押注
- 沒有人可以預測未來
- 市場是隨機的，不可預測
- 過往業績不保證未來收益
- 不要使用槓桿
- 自己的錢自己負責，自己做決策
- 不理解的事情不要做
永恆投資組合 常見問題FAQs
Q1：現金部分真的放現金嗎？
不用真的存活期。哈利·布朗建議用短期國債或貨幣市場基金替代。SHY（1-3年美國國債ETF）或BIL（1-3個月美國國債ETF）就是為此設計的——幾乎無風險，同時能產生一些利息。
Q2：可以用TIPS（抗通膨債券）取代黃金嗎？
不行。 哈利·布朗明確反對。兩者的驅動因子不同，黃金在貨幣危機中的角色無可替代。
延伸閱讀：【抗通膨債券ETF】美國政府發行的抗通膨債券：TIPS 優缺點、怎麼買？
Q3：需要多少錢才能開始？
建議至少1萬美元起步。資金太少會導致交易成本佔比過高。如果資金較少，可以先從定期定額開始，慢慢建立四個部位。
Q4：可以只買其中兩三種嗎？
不行。 永久組合的威力來自四種資產的互相沖銷。少任何一種，就失去了「無論發生什麼都有準備」的保護。
Q5：再平衡要繳多少稅？
美股ETF買賣的價差收益不需繳資本利得稅給美國，但股息需繳30%預扣稅。建議把稅務成本納入考量——這也是為什麼不要頻繁再平衡。
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結語：把投資變無聊，把生活變豐富
永久投資組合被稱為 「最無聊的投資策略」 。
但「無聊」正是它的優點——
- 你不用每天盯盤
- 你不用研究財報
- 你不用預測聯準會升息還是降息
- 你不用在新聞恐慌時跟著恐慌
你只需要做三件事：
- 把錢分成四等份
- 買入四種ETF
- 每年檢查一次，比例跑偏了就調整回來
就是這麼簡單。把投資變無聊，你才能把時間和精力留給真正重要的事——你的工作、你的家人、你的人生。
⚠️ 免責聲明：本文僅供教學參考，不構成任何投資建議。過去績效不代表未來表現，投資有風險，請根據自身情況謹慎決策。
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