熊市是什麼 ？熊市（Bear Market）是指投資產品價格，下跌幅度超過20%。過去100年，美股一共發生了26次 熊市
本文除了分享什麼是熊市，也會列出過去26次美股熊市發生的時間、跌幅和長度，並介紹10個熊市基本指標。
熊市是什麼 ？
熊市（英文是 Bear Market）是指金融市場的資產價格持續下跌，由高位下跌幅度超過20%，就進入技術性熊市。
金融市場的資產例子：股票、加密貨幣、房地產、債券、黃金、大宗商品等。
熊市這個名稱的由來：
用熊市來形容價格下跌的市場，主要有兩個起源：
- 熊在攻擊時是兩眼向下，雙手向下攻擊對方，就像價格下跌的趨勢圖
- 熊喜愛單獨行動，就像熊市時的投資者比較少
美股過去26次熊市列表
下表總結了自1928年以來，美國股市（標準普爾 500 指數）經歷過的熊市。
內容包括 熊市發生的時間、標普500指數下跌幅度，以及該熊市維持了多少日。
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美股熊市 vs 美股牛市
由上表可知過去100年，美股熊市的次數、熊市平均跌幅和平均長度。
那麼，美股熊市和美股牛市相比，兩者有什麼分別呢？GOFIRE為大家整理了以下比較表：
自1928年起計
 | 美股熊市 | 美股牛市 |
次數 | 26次 | 27次 |
平均升跌幅 | -35.62% | +114% |
平均長度 | 289天/9.6個月 | 991天/33個月 |
牛熊市猶如一年四季
熊市雖然意味著大量的股票及資產價格下跌，但其實是一個市場週期必經的階段。
試想想，一年有四季，儘管我們很喜歡春天舒適宜人的感覺（牛市）。
但也有一日要經歷寒冬（熊市），這是無法避免的。
值得開心的是，牛市平均升幅是熊市平均跌幅的3.2倍，而牛市平均長度更是熊市的3.4倍。
由此可見，一個四季過後，日子還是會變得更好。
熊市等於經濟衰退？
熊市並不一定意味著經濟衰退。
上面提及過的26次熊市之中，只有15次熊市期間出現經濟衰退。
即只有大約6成熊市期間，會出現經濟衰退。
相反，熊市通常與經濟放緩並存，但經濟市場下滑並不一定意味著經濟衰退。
10個熊市指標
如果出現以下10個基本指標，可能預示著熊市或股災即將到來：
熊市指標1. 全民皆股：「人人都是股神」，隨便買都有超高回報率
熊市指標2. 避險產品價格上漲：例如黃金、美國長期國債、現金、甚至比特幣
熊市指標3. 房地產價格太高
熊市指標4. 美國國債孳息率倒掛：短期國債利率高於長期國債利率，例如5年國債息率高於30年國債
美國國債孳息率（U.S. Treasury Yield）是指美國政府發行的國債（Treasury Bonds, Notes, Bills）的回報率，也就是投資人持有國債所能獲得的收益。這個收益率通常以年利率的形式表達，並受到市場供需、經濟狀況、聯準會（Fed）貨幣政策等因素影響。
熊市指標5. 標普500指數的市盈率太高：例如2000年互聯網泡沫導致熊市，該數值約為 30-40（通常小於20比較理想）
市盈率（Price-to-Earnings Ratio，簡稱 P/E） 是衡量股票或整體市場估值的重要指標，表示投資人願意為每 1 美元的公司盈利支付多少價格。
標普500指數的市盈率（S&P 500 PE Ratio）是衡量美股市場整體估值的重要指標，表示標普500指數當前的價格與其成分股公司總體盈利的比值。計算方式：
- 市盈率（P/E）= 標普500指數當前總市值 ÷ 標普500公司總盈利
- 或 市盈率（P/E）= 標普500指數點數 ÷ 標普500每股盈餘（EPS）
標普500市盈率的意義：
1. 衡量市場估值
- P/E 高 → 市場可能被高估，股價昂貴
- P/E 低 → 市場可能被低估，股價便宜
2. 市場情緒與經濟狀況
- P/E 上升 → 投資人對未來盈利成長樂觀
- P/E 下降 → 可能是盈利減少，或投資人變得保守
3. 與歷史均值比較
- 標普500長期平均 P/E 約 15-20（根據歷史數據）
- 若P/E 高於歷史均值，可能市場過熱
- 若P/E 低於歷史均值，可能市場低估或經濟衰退
你可以在以下網站查詢最新的 標普500市盈率：
熊市指標6. 恐懼與貪婪指數太高：證明投資者過於貪婪，例如2021年11月市場泡沫，該指數超過 90
恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index） 是 CNN Business 開發的市場情緒指標，透過多個市場數據衡量投資人目前的情緒是「恐懼」還是「貪婪」，並以 0 至 100 來表示：
- 0 – 25：極度恐懼（Extreme Fear） → 市場可能超賣（低估）
- 25 – 50：恐懼（Fear） → 投資人較保守，市場情緒低迷
- 50 – 75：貪婪（Greed） → 投資人較樂觀，股市有動能
- 75 – 100：極度貪婪（Extreme Greed） → 市場可能超買（過熱），投資人情緒高漲，容易出現泡沫/熊市
你可以在以下網站查詢最新的 恐懼與貪婪指數：
熊市指標7. 恐慌波動指數太低：證明投資者對市場過於樂觀，市場發展可能轉向熊市，例如低於15
恐慌波動指數（VIX指數）（CBOE Volatility Index），又稱為 恐慌指數（Fear Index） 或 波動率指數（Volatility Index），是 衡量標普500指數（S&P 500）未來30天市場預期波動性 的指標，由芝加哥期權交易所（CBOE）計算並發布。
VIX 是基於 標普500 指數期權（SPX Options） 的隱含波動率（Implied Volatility, IV）來計算，代表市場對未來短期股市波動的預期，數值越高，表示市場越不穩定。
VIX指數的解讀：
- 當VIX極低時（<15）：市場可能過度樂觀，未來可能有回調風險；可考慮避險或減碼高風險資產。
- 當VIX極高時（>40）：市場恐慌，可能是抄底的好時機（需配合其他指標）；可以觀察恐懼與貪婪指數、經濟數據、政策變化。
你可以在以下網站查詢最新的 VIX 指數：
熊市指標8. 巴菲特指標太高：例如2008年金融危機前，該指標達到110%-120%
巴菲特指標（Buffett Indicator）是衡量股市整體估值是否合理的重要指標，由股神巴菲特（Warren Buffett）提出。這個指標用來比較股票市場的總市值與 國內生產總值（GDP）的比例，反映整體市場是否被高估或低估。計算公式：
巴菲特指標 = 股市總市值（Total Market Cap） ÷ GDP × 100%
巴菲特指標的解讀：
| 巴菲特指標 | 市場狀況 |
|---|---|
| < 75% | 市場可能被低估（買入機會） |
| 75% – 100% | 市場合理 |
| 100% – 120% | 市場稍微高估 |
| > 120% | 市場可能嚴重高估，存在泡沫風險 |
| > 150% | 市場極度泡沫化，可能有崩盤風險 |
你可以在以下網站查詢最新的 巴菲特指標：
熊市指標9. 變動率指標大幅下跌：例如2020年疫情崩盤，該指數突然大幅下降
變動率指標（Rate of Change，ROC） 是一種動能指標，用來衡量價格在一定期間內的變化百分比，幫助投資人判斷市場趨勢的強弱。計算公式：
變動率指標 =（當前價格 − N天前價格）÷ N天前價格 × 100%
- 當前價格：目前的收盤價
- N天前價格：N天前的收盤價（常見N值為10、14或25天）
- 結果為正值（>0）：價格上漲，表示市場趨勢強勁
- 結果為負值（<0）：價格下跌，表示市場趨勢減弱
你可以在以下網站查詢最新的 變動率指標：
- TradingView（搜尋「ROC」指標並加入技術分析）
熊市指標10. 美匯指數太高：例如2001年網絡泡沫，DXY 高達 120
美匯指數（U.S. Dollar Index，DXY；又稱為 美元指數） 是衡量美元對一籃子主要貨幣的匯率變化的指標，由洲際交易所（ICE）於 1973 年推出。DXY 反映了美元的整體強弱，對全球金融市場、貿易和投資都有重要影響。
美匯指數是根據 6 種主要貨幣 對美元的加權平均匯率計算而來，權重分配如下：
- 歐元（EUR）- 57.6%
- 日圓（JPY）- 13.6%
- 英鎊（GBP）- 11.9%
- 加元（CAD）- 9.1%
- 瑞典克朗（SEK）- 4.2%
- 瑞士法郎（CHF）- 3.6%
美匯指數的解讀：
美匯指數（DXY）與股市的熊市（Bear Market）關係密切，通常呈反向關係。當 DXY 上升，市場進入熊市的風險增加；反之，當 DXY 下降，股市通常表現較好。美匯指數與歷史熊市的對應關係：年份 事件 DXY走勢 股市表現 2000-2002 網絡泡沫破裂 上升至120 SP500 跌49% 2008-2009 金融危機 從72升至88 SP500 跌57% 2020 COVID-19 股災 從95升至103 SP500 跌34% 2022 美聯儲升息+通漲 上升至114 SP500 跌25%
你可以在以下網站查詢最新的 美匯指數：
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如何應對熊市？
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熊市是什麼 常見問題
熊市（英文是 Bear Market）是指金融市場的資產價格持續下跌，由高位下跌幅度超過20%，就進入技術性熊市。
過去100年，美股發生了26次熊市。美股熊市平均跌幅大約是35%，熊市平均持續時間是289天。
熊市的相反：牛市（Bull Market）
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